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PSEG重申2026指引並維持2030前成長展望，Q3非GAAP每股1.15美元，資本支出與核電表現為主驅動。
公共事業巨擘 Public Service Enterprise Group (PSEG) 在2026年第三季財報電話會議上再次確認公司2026年非GAAP營運每股盈餘指引區間為4.28至4.40美元，並維持到2030年的複合年成長率（CAGR）6%至8%的長期展望，管理層以此向市場示弱而不亂的執行力示意。
背景與主因：PSEG指出，公用事業部門的獲利成長主要來自對能源效率計畫與輸電建設的持續投資，但這些投資亦推升折舊與利息成本，並受到稅務時序影響，部分抵消了毛利的增長。PSEG Power 則受益於較高的市場所實現價格、核能與天然氣發電提升，且去年同期的Hope Creek 停機檢修未重複發生，使營運與維護（O&M）費用下降。PSEG Long Island 創下「有望成為最可靠年度」的進展，而PSE&G 已依新澤西BPU的延長框架提出「Clean Energy Future EE 2.5」提案，並指出PJM已對PSE&G的批發輸電費率做出展望性下調，PSEG預計在2027年初提出方案將相關金額返還給零售客戶。
關鍵財務數據：公司報告2026年第三季淨利為每股0.76美元（2025年同期為1.24美元），非GAAP營運每股盈餘為1.15美元（2025年1.13美元）。PSE&G第三季淨利與非GAAP營運盈餘合計約5.06億美元（2025年5.15億美元）；PSEG Power 與其他業務錄得淨損1.3億美元（2025年轉盈1.07億美元），但非GAAP營運盈餘從5,000萬增至6,800萬美元。核電廠第三季發電量約8.2太瓦小時，容量因子達95.5%。流動性方面，PSEG持有約39億美元可用流動性（含現金逾8.3億美元）；本季PSE&G發行10年期與30年期資產擔保債券共10億美元，PSEG Power發行5年期票券4億美元，發行利率反映目前較高的長端利率水準。
分析：管理層反覆以「重申」語句鞏固市場信心，但分析師在Q&A中集中追問三大疑慮：一、區域基差風險（PJM與PECO等價格帶間擴大，管理層指出差異約達30%折讓但強調已有對沖）、二、PJM容量與採購設計不確定性（RBP拍賣可能延至2027年3月或更晚）、三、持續升高的資金成本與調整後折舊對公用事業利潤的壓力。對於大型負載（如資料中心）與核能長約問題，管理層表示有討論但尚無具體公告；對PSE&G是否改採提案而非完整費率重置，管理層稱將在提交後公開細節。
回應與觀點駁斥：針對外界對基差與利率風險的擔憂，PSEG提出數項緩解措施：已在PECO為主的區域執行對沖（包括FTR、交換及選擇權等工具）、維持約39億美元可用流動性、並表明未來五年22.5至25.5億美元的受規管資本支出可在不發行新股或出售資產情況下執行。然而，須注意的是：對沖可降低短期暴露但無法完全移除長期市場結構性風險；資本化成本上升仍會壓縮每年自由現金流，尤其在折舊與利息費用快速攀升的情形下，EPS 跟隨受壓的可能性不可忽視。
未來展望與行動呼籲：PSEG表示將在2027年2月年終電話會議中發布2027年非GAAP營運盈餘指引、滾動更新資本投資計畫、以及長期收益CAGR預估。投資人與市場觀察者宜重點關注：PSE&G向監管機關提交的提案內容與結果、PJM拍賣與容量市場設計的最新時程與價格、公司對沖敘述的細節（以評估基差暴露是否真能受控），以及利率走勢對資本成本與折舊負擔的長期影響。總結來看，PSEG以資本投資與核能執行作為成長基石，但投資回報仍需通過費率進度與市場價格機制的檢驗；下一個明顯的資訊節點將是2027年2月的年終說明會與PSE&G的正式監管檔案。
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