淨流出符合預期，總募資動能轉強

黑石(BX)旗下知名私募信貸基金BCRED面臨龐大贖回壓力。公司於最新聲明中指出，由於第三季收到估計約43億美元的回購請求，相當於發行在外股份的10%，因此決定再次將贖回上限設定為發行在外股份的5%。儘管面臨贖回潮，資金流動仍保持穩定，第三季資本流入約占資產淨值(NAV)的2%，使整體淨流出約為3%，此表現與前兩季水準一致。黑石(BX)在給投資人的信中強調，相較於第二季，旗下其他私人財富永續產品的總募資動能已呈現擴大趨勢。

資本維持充足，資金流入超越回購規模

針對市場對流動性的擔憂，黑石(BX)表示BCRED目前的資本狀況依然良好，貸款還款與資金流入的表現已超越股份回購規模。數據顯示，第二季收到的27億美元還款，加上第三季近7.5億美元的資金流入，兩者加總預計將達到本季回購股份金額的160%左右，顯示資金水位足以支撐目前的贖回需求。

借款人獲利成長，利息保障倍數攀升

從投資組合的健康度來看，BCRED借款人過去12個月的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)成長率達10%，其中軟體業借款人的成長動能持續領先整體投資組合。此外，自2024年第一季以來，利息保障倍數已大幅改善逾45%，至第二季攀升至2.3倍。實物支付(PIK)占總投資收益的比例自第一季以來也下降了20%，並在第二季維持在5.6%的健康水準。

黑石(BX)公司簡介與最新股價表現

黑石(BX)是全球最大的另類資產管理公司之一，截至2022年9月底，其管理的資產總額為9,509億美元，其中管理的收費資產為7,059億美元。該公司擁有私募股權、房地產、信貸和保險，以及避險基金解決方案等四個核心業務部門。主要服務於機構投資人，同時也提供高淨值客戶相關產品服務。黑石(BX)前一交易日收盤價為136.82美元，上漲0.16美元，漲幅0.12%，成交量為2,405,871股，成交量較前一日減少53.25%。

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