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同樣是非投資等級債券基金，這檔基金近一年的配息率超過 12%，但總報酬率大約落在 7.3% 左右。到底這種高配息但總績效相對平緩的組合，背後藏著什麼樣的投資邏輯？
基金基本身家調查：這是一檔什麼樣的基金？
我們今天來聊聊瑞銀全方位非投資等級債券基金(台幣)B類型(月配息)（98638692）。這檔基金由瑞銀投信發行，成立到現在大約 8.4 年。也就是說，它已經走過了好幾次市場的起伏。它的主要投資標的是非投資等級債（信用評等較低、利率較高的公司債）。這種債券的特色就是利息給得比較大方，但相對應的風險也會比政府公債來得高一些。
這檔基金的風險等級被歸類在 RR3。在基金的世界裡，RR3 通常代表中等風險，適合能承受一定波動的投資人。有趣的是，根據這幾天的最新數據，它的受益人（持有這檔基金的人數）只有 7 人。這表示它並不是市場上那種幾萬人在買的熱門大眾款。它反而比較像是一個非常小眾、或是特定資金在使用的專屬配置工具。
績效成績單：100萬放進去會變多少？
買基金最直觀的就是看成績單。我們來看看這檔基金近期的表現。以這幾天的最新快照來看，它近一年的報酬率是 7.3%。這等於你一年前放 100 萬進去，現在會變成 107 萬 3 千元。如果把時間拉長一點，近三年的總報酬率是 6.7%，也就是 100 萬變 106 萬 7 千元。如果是近五年，報酬率則是 3.1%，等於 100 萬變成 103 萬 1 千元。
在同類排名（同類型基金中的績效名次）中，它近一年大約排在第 283 名。因為這幾年債券市場受到升息的影響非常大，各家基金的表現差異也很明顯。這檔基金的排名大約落在中後段班，表現相對溫和。也就是說，它不是那種會帶著你往前衝刺的攻擊型基金。不過，只要把時間拉長來看，它還是努力維持著正報酬的節奏。
配息機制解碼：高配息率等於高報酬嗎？
這檔基金名稱裡有「月配息」三個字，代表它每個月都會進行配息（基金把賺到的錢分回給投資人）。從數據上來看，它近五年的平均配息率大約是 11.59%。如果是看最近一年的配息率，甚至來到了 12.34%。這等於你投資 100 萬，這一年內大約可以領到 12 萬 3 千 4 百元的現金。
看到這裡，你可能會覺得一年領 12 萬多很棒。但是，我們必須把配息率跟前面的總報酬率放在一起看。因為這檔基金近一年的總報酬率是 7.3%，可是配息率卻發了 12.34%。也就是說，基金發給你的現金，其實超過了它真正賺到的錢。不過，這在債券基金中是很常見的機制。換句話說，為了維持每個月高額的現金流，基金公司會把一部分的本金拿出來當作配息發給你，這會導致基金的淨值（基金當下每一份的價格）慢慢往下掉。
我們可以把這個機制想像成你投資了一家便當店。這家便當店每個月都會把收到的現金分給你，讓你手頭很寬裕。但是如果這個月便當店只賺了 7 萬元，卻硬要發給你 12 萬元的現金，老闆就必須變賣店裡的一點資產來湊錢。長久下來，你口袋裡的現金確實增加了，但這家便當店本身的價值就會慢慢縮水。這就是高配息基金最常遇到的情況。
誰適合，誰又該再想一下？
了解了這檔基金的運作邏輯後，我們來看看它適合什麼樣的人。
第一種是「極度需要每個月有大筆現金進帳」的人。假設你已經退休，或者每個月有固定的高額貸款要繳。你不在乎投入的 100 萬本金最後會不會縮水變成 90 萬，你只在乎每個月能不能穩定拿到那 1 萬塊的現金去付帳單。對於這類把「現金流」看得比「資產成長」更重要的人來說，這種高配息率的基金就能發揮它的功能。
第二種是「剛開始學理財、想要資產長大的年輕上班族」。如果你今年 30 歲，你的目標是十年後存到一筆買房頭期款。那麼這檔基金可能就不太適合你。因為年輕人需要的是資產的複利成長，而不是每個月把錢領出來花掉。如果你買了這檔基金，卻又把每個月領到的配息拿去吃喝玩樂，那你的本金不僅不會長大，反而可能因為配發本金而慢慢變少。
新手想觀察，自己可以看哪些重點？
如果你對這類非投資等級債券基金有興趣，未來在基金平台上自己查資料時，千萬不要只看「配息率」這一個數字。
你可以試著找一個叫做「含息總報酬率」的欄位。這個數字才是這檔基金真正幫你賺到的錢。如果一檔基金的配息率是 10%，但含息總報酬率只有 5%，這就代表另外那 5% 的配息是從你自己的本金裡拿出來的。搞懂這個觀念，你以後在挑選月配息基金時，就不會被表面上超高的配息率給迷惑了。
理財就像是挑選適合自己的代步工具，有人需要能載貨的貨車，有人需要省油的小轎車。了解每一檔基金的真實個性，才能幫你的錢找到最舒服的位置。你現在的理財目標，是需要每個月的現金流，還是長期的資產增值呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
