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老牌基金為何還能在市場上佔有一席之地？這檔成立超過 16 年的基金，走過各種市場震盪，近一年的表現等於讓 100 萬變成了 111 萬多。今天我們就來拆解柏瑞新興市場非投資等級債券基金-N類型(台幣)（98638000），看看這張成績單背後究竟藏著什麼細節。
從基本身分看起，這是一檔什麼樣的基金？
這檔基金是由柏瑞投信發行，從 2010 年成立到現在已經超過 16 年了。它屬於非投資等級債券（信用評等較低、利率較高的公司債），也就是大家以前常聽到的高收益債。它的風險等級是 RR4，在基金的五個風險等級中屬於中高風險。
不過有趣的是，這幾天最新的數據顯示，這個「N類型」級別的受益人（持有這檔基金的人數）竟然只有極少數的 8 人。你可能會想，一檔 16 年的老基金怎麼會沒人買？其實，這通常是因為基金公司針對不同銷售通路或手續費結構，會切分出不同的英文代號級別。也就是說，這是一個非常特定的小眾級別，多數一般人可能買的是這檔基金的其他字母級別。目前它最新的淨值（基金當下每一份的價格）大約落在 4.57 左右。這代表它的單價並不高，對於想要小額參與的人來說門檻相對親民。
攤開績效成績單，100萬會變成多少錢？
買基金大家最在意的還是實際的成績單。我們攤開這檔基金近期的表現來看，它近一年的報酬率是 11.1%。換句話說，如果一年前你投入 100 萬，現在這筆錢大約會變成 111 萬 1 千元。拉長一點來看，它近三年的報酬率是 18.3%，等於 100 萬會變成 118 萬 3 千元。
但是，投資不能只看表現好的時候。如果你是五年前買進並一直持有到現在，它的報酬率則是 -1.7%。也就是說，你的 100 萬會微幅縮水，變成大約 98 萬 3 千元。為什麼短期賺錢、長期卻稍微虧損呢？因為過去五年全球市場經歷了疫情和暴力的升息循環，債券市場整體都受到很大的衝擊。當市場利率大幅上升時，既有的債券價格通常會下跌。
從同類排名（同類型基金中的績效名次）來看，它近一年的表現在同類型基金中大約排在第 74 名。這代表它的短期成績屬於中後段班，表現相對溫和。它不是那種會帶頭衝刺的飆風猛獸，而是跟著市場大環境穩定運作的類型。
誘人的配息率背後，錢是怎麼賺來的？
講到債券基金，很多人就是衝著每個月能領到一筆錢而來的。這檔基金是採取「月配」機制，並且有配息（基金把賺到的錢分回給投資人）的設計。觀察它過去五年的平均配息率，大約落在 10.41% 左右。這等於是你如果投入 100 萬，過去平均一年大約能領到 10 萬 4 千元的現金流。而且近兩年的配息率甚至有拉高到 11% 以上的現象。
不過，這麼高的配息是從哪裡賺來的呢？這就要看它的投資範圍了。這檔基金的公開說明書規定，至少要有 70% 的資金投資在「新興市場」國家或地區的債券。你可以想像成，基金經理人帶著你的錢，去借給開發中地區的企業或政府。
因為新興市場的經濟波動比較大，企業違約的風險稍微高一點，所以對方必須支付比較高的利息來吸引投資人借錢給他們。這就是高配息的主要來源。這就像是借錢給剛創業的朋友，因為他不確定性高，你通常會要求高一點的利息來補償你的風險。
誰適合放進口袋？誰又該避開？
瞭解了基本資料、成績和配息來源，那這檔基金到底適合誰呢？如果你是一個極度渴望穩定現金流，而且心臟夠大顆的人，這檔基金可能適合你。因為它的配息率相對亮眼，可以滿足每個月想看到錢進帳的需求。這就像是去吃麻辣鍋，你知道吃辣對腸胃有點刺激，但你就是喜歡那種過癮的感覺。只要你清楚自己承受得住短期的價格波動，把它當作資產配置的一小部分是可行的。
相對地，如果你是一個連看到本金波動 3% 都會睡不著覺的保守型新手，那這檔基金絕對不適合你。因為新興市場加上非投資等級債的組合，本來就容易受到國際資金流動的影響。近一年賺 11% 和近五年虧 1.7% 的績效落差，也證明了它會有一定的波動。這類投資人更適合去找一些貨幣市場基金（投資短期票券、波動極小的保守型基金），而不是勉強自己承受心跳加速的感覺。
新手想觀察，可以先看哪些指標？
如果你對這檔基金有興趣，但又不想馬上掏錢，建議你可以先把它加入你的觀察名單。對於這類月配息的債券基金，新手最需要觀察的不是每天淨值漲跌了幾毛錢，而是「配息金額」是不是每個月都保持穩定。
你可以去各大基金平台的網站，搜尋它的中文全名，然後點開歷史配息的欄位。只要每個月發出來的每單位配息金額沒有無緣無故大幅縮水，就代表經理人有穩住陣腳。同時，你也可以偶爾看一下國際財經新聞，當全球資金流向偏向新興市場，或是美國利率政策趨於穩定時，這類基金通常就會有比較好的表現空間。自己先觀察幾個月，等熟悉了它的節奏再做決定也不遲。
下次在挑選債券基金時，你會優先考慮配息率的高低，還是更在意本金能不能穩穩不跌呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
