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首季營收創下185億美元新高，訂單需求全面大爆發
思科(CSCO)在2027財年第一季交出了亮眼的成績單，單季營收達到創紀錄的185億美元，較前一年同期大幅成長24%。在獲利方面，非公認會計準則每股盈餘(EPS)也創下1.40美元的歷史新高，較前一年同期狂飆40%。管理層強調，這是公司超過15年來最強勁的營收與獲利成長表現。推動這波強勁動能的關鍵在於產品訂單的全面回升，整體產品訂單較前一年同期成長21%，其中服務供應商與雲端客戶的訂單更迎來大爆發，較前一年同期大增47%，而電信商的需求也保持健康，訂單成長約20%。
上修AI基礎設施營收目標，攜手輝達擴大AI生態系
針對市場最關注的AI發展，思科(CSCO)展現出強烈的企圖心，將2027財年的AI基礎設施營收目標從原先的75億美元大幅上修至90億美元。執行長Charles Robbins指出，這項調整反映了公司對市場能見度的提升以及持續強勁的需求，並透露第一季已經成功拿下3個新的AI設計贏單。在產品與平台策略上，思科(CSCO)宣布與美超微(SMCI)展開全新合作，進一步擴大與輝達(NVDA)在安全AI工廠領域的佈局。此外，公司也積極拓展主權關鍵基礎設施市場，除了已打入加拿大市場，未來將持續向其他國家推進。
強勁表現帶動全年財測上調，營收上看758億美元
基於第一季的破紀錄表現，思科(CSCO)全面調升了未來的財務指引。針對即將到來的第二季，公司預估營收將落在180億至182億美元之間，非公認會計準則每股盈餘預計為1.34至1.36美元。更令市場振奮的是，管理層大幅上調了2027財年全年的業績展望，預期全年營收將達到748億至758億美元，每股盈餘則上修至5.47至5.53美元。執行長明確表示，這次大幅調升全年指引，完全是基於近期強勁的業績表現與市場需求，顯示出公司對未來營運的極高自信。
硬體出貨攀升壓抑毛利率，光學元件供應鏈仍緊俏
儘管整體營收亮眼，但思科(CSCO)也面臨著獲利結構的改變。第一季非公認會計準則毛利率為65.6%，較前一年同期微幅下滑。財務長Mark Patterson解釋，毛利率下滑的主要原因是硬體營收的成長速度遠超過軟體與服務，加上記憶體成本上升所致。在供應鏈方面，公司對於整體供貨情況感到樂觀，並已簽署了新的複數年記憶體採購協議以穩定成本。不過，管理層也坦言目前光學元件的供應仍然相對緊俏，預期這部分的情況需等到下一個季度才會逐步改善。
法人關注AI訂單持續性，網通超級循環已然啟動
在法說會的問答環節中，華爾街分析師普遍聚焦於AI訂單的持續性與毛利率的防禦能力。面對外界對於AI需求是否見頂的疑慮，管理層回應態度堅定，重申目前正處於多年網通超級循環的極早期階段。驅動這波循環的五大動能包含：超大規模資料中心的AI需求、企業園區網路升級、產品換機潮、主權基礎設施建設，以及企業混合資料中心的擴建。不過，公司也提醒投資人，AI基礎設施的訂單往往不會呈現線性成長，未來的接單狀況可能會出現波動，但長期的成長趨勢依然清晰可見。
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