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營收符預期且獲利抗跌，展現強大防禦屬性
金百利克拉克(KMB)公布第三季財報，業績表現優於市場悲觀預期，帶動週四股價逆勢上揚約1.5%。同一時間，以科技股為主的那斯達克綜合指數(IXIC)自近期高點回跌逾10%，步入修正區間，投資人紛紛拋售AI資料中心相關類股，轉向具備防禦色彩的標的。
根據最新數據顯示，金百利克拉克(KMB)第三季營收較前一年同期微幅下滑0.4%至41.3億美元，與LSEG統整的市場預期持平。在獲利方面，經調整後每股盈餘(EPS)雖較去年同期下降7%至1.70美元，但仍成功超越分析師原先預期的1.66美元。這份財報充分展現了該公司旗下擁有舒潔、好奇等民生必需品品牌的營運韌性，成為近期市場震盪下的避風港。
收購肯威拓展健康版圖，激發跨國銷售潛力
該公司本週正式完成對泰諾與邦迪母公司肯威(KVUE)的收購案，這家於2023年自嬌生(JNJ)分拆出來的企業，將為金百利克拉克(KMB)直接帶來消費者健康護理領域的營收貢獻。執行長Michael Hsu在財報會議中指出，雙方在地理分布上具備互補優勢，肯威(KVUE)在歐洲與印度擁有較強的經銷網路，而金百利克拉克(KMB)則在墨西哥與韓國創造逾10億美元的龐大業績。未來可望透過整頓電子商務與倉儲策略，大幅降低成本並提升彼此產品的銷售動能。
減重藥帶動落健銷量大增，保養業務仍待整頓
目前肯威(KVUE)的營運動能表現穩健，其中泰諾在擺脫去年爭議後，銷量已出現中至低個位數的增長。值得注意的是，生髮藥物落健今年以來的銷量大幅攀升30%，管理層推測這可能與目前市場熱門的GLP-1減重藥物帶來的掉髮副作用有關。然而，執行長也坦言部分業務「尚未完全脫離困境」，包含露得清、艾惟諾等肌膚保養品，以及李施德霖等口腔護理產品，仍需要透過強化行銷與重整產品線來改善表現。
中國尿布謠言平息需求回穩，運費成本符預期
針對先前引發市場擔憂的通膨問題，財務長Nelson Urdaneta確認下半年的運費通膨預期維持在2億美元，並未進一步惡化。而在中國市場方面，因先前社群媒體流傳好奇紙尿褲含有毒化學物質的假消息，導致本季整體有機淨銷售額受到2.7個百分點的衝擊；若排除此因素，有機成長將維持正數。儘管中國官方已於十月出面闢謠並確認產品安全，需求也出現初步回穩跡象，但管理層強調重建品牌信任仍需時間，第四季該地區的表現預期將維持疲軟，公司正全力爭取重返市占第一的寶座。
預期併購效益將發酵，長線獲利迎爆發性成長
展望未來營運軌跡，管理層重申了2026年的獨立財務展望，預估有機銷售成長將落在約0.7%的水準，而在固定匯率下，經調整後營業利益可望實現中個位數成長。考量到收購肯威(KVUE)所發行的股票數量，預期2027年將面臨不超過中個位數的每股盈餘稀釋影響。不過，隨著兩家公司合併的綜效陸續實現，經營團隊看好2028年將能達成雙位數的每股盈餘增長目標。
