樂觀財測與融資計畫曝光，緩解市場債務壓力

軟體大廠甲骨文(ORCL)在週三股價飆升12%，主要受惠於公司發布極具企圖心的長期財務目標。甲骨文預估2030會計年度營收將達到2250億美元，意味著平均年成長率高達35%，並承諾在該期間內的額外融資上限將控制在200億美元。這項自2027至2030會計年度的融資計畫中，籌資金額將由股權與債務平均分攤，藉此穩定投資人信心。

根據甲骨文提交給美國證券交易委員會(SEC)的報告指出，透過供應商融資、客戶提供的硬體設備以及客戶預付款等方式，預期能在過渡到自由現金流轉正的期間，有效降低前期的現金需求。倫敦證券交易所集團(LSEG)分析師原本預估其2027會計年度營收成長率為8%，隨後兩年將顯著加速，並預期2030會計年度營收為2242億美元，與公司財測相當接近。

跨足AI基礎設施挑戰雲端巨頭，資本支出大幅攀升

在此次飆漲之前，甲骨文(ORCL)今年股價已跌掉約三分之一，主因是市場擔憂在利率環境走高下，公司沉重的債務負擔將使AI基礎設施建置成本過於高昂。根據標準普爾(S&P)的資料，甲骨文目前發行了1170億美元的長期債務，其信用評等勉強維持在BBB-，這已是高於垃圾級的最低投資等級，凸顯了其財務結構的潛在風險。

身為傳統企業軟體巨頭，甲骨文自去年起大舉進軍AI基礎設施領域，除了為OpenAI提供算力支援，更試圖與Google(GOOGL)和亞馬遜(AMZN)等雲端巨頭展開競爭。依據FactSet的數據顯示，其2026會計年度的資本支出增加了一倍多，達到557億美元，而本會計年度預計將再暴增65%，攀升至919億美元。

宣示獲利與自由現金流目標，預期營運利潤率突破40%

面對飆升的建置成本，甲骨文(ORCL)急需透過營收成長來填補資金缺口。公司在投資人日上明確表示，預計2030會計年度的營運利潤率將突破40%，同時設定在2028會計年度下半年實現自由現金流轉正，並於隔年達到超過300億美元的自由現金流規模。

不過，短期內的現金流壓力依然存在。FactSet分析師預估，本會計年度與下個會計年度的自由現金流都將面臨約350億美元的負值。反映違約風險的五年期信用違約交換(CDS)利差，雖然從本月稍早的約320個基點回落至目前的277個基點，但今年以來整體漲幅仍接近100%，顯示市場對其債務狀況仍保持一定程度的關注。

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