隨著投資人對科技公司為建置人工智慧(AI)而過度借貸的擔憂加劇，被譽為新興雲端服務商的CoreWeave(CRWV)股價與債券雙雙遭到重擊。CoreWeave(CRWV)股價單日跳水大跌16%，同時債券殖利率大幅攀升。其中，2032年到期、票面利率9.625%的債券殖利率來到14.8%，而2031年到期、票面利率9.75%的債券殖利率則攀升至約14.9%，顯示市場風險意識已明顯抬頭。

寬鬆資金時代結束，投資人要求更高風險補償

富國銀行投資研究所全球固定收益策略共同主管Luis Alvarado指出，過去投資人對於參與AI熱潮充滿熱情，但如今市場情緒已經開始轉變。他表示，今年前九個月經歷的寬鬆資金時代正逐漸消退，投資人現在要求更多的風險補償。對於企業發行的每一分錢債務，市場都會用放大鏡檢視發行方所能提供的實質回報。

殖利率狂飆引發名人關注，馬斯克也驚呼

投資機構Social Capital創辦人暨AI公司8090執行長Chamath Palihapitiya在社群平台上發文，點出CoreWeave(CRWV)不斷飆升的殖利率問題。他分享了2032年到期債券的走勢圖，強調殖利率一度觸及15%並創下收盤新高，同時質疑貸款機構對AI風險收取的額外溢價過低，可能正在醞釀私募信貸泡沫。這番言論甚至引來特斯拉(TSLA)執行長馬斯克(Elon Musk)留言回覆表示驚訝。

財務體質受檢視，舉債建置資料中心成焦點

Freedom Capital Markets科技研究主管Paul Meeks分析，相較於其他新興雲端服務同業，CoreWeave(CRWV)的資產負債表表現相對不佳。主要原因在於該公司進行了更多借貸，且目前正積極建設更多資料中心。雖然殖利率大幅飆升反映了市場對其償還利息能力的擔憂，但Meeks認為情況並未持續惡化，預期在資料中心正式啟用前，財務狀況暫時不會顯著改善。他也預估，該公司在即將到來的11月財報中，6至9月的利潤率將持平，但第四季可望迎來顯著好轉。

AI債務擔憂蔓延，科技類股面臨修正壓力

對AI債務負擔的擔憂並不僅限於單一公司，整體科技類股也受到波及。甲骨文(ORCL)股價大跌近7%，其2032年11月到期、票面利率6.25%的債券殖利率也升至7.24%。這股賣壓拖累了整體大盤，導致那斯達克綜合指數下跌1.4%。這波債務隱憂似乎對「科技七巨頭」以外的二線科技股打擊最深，另一檔新興雲端概念股Nebius(NBIS)同樣重挫9%，伺服器大廠戴爾(DELL)更是崩跌10%。

雲端巨頭支出飆升，AI基礎設施競賽白熱化

目前各大科技公司正處於建置AI基礎設施的競賽中，並紛紛轉向信貸市場為專案提供資金，導致債券供應量激增。根據摩根大通(JPM)預估，大型雲端服務商今年的資本支出將高達8,000億美元，且預期到2027年時，每年的相關支出將突破1兆美元大關。

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