近期法國公債殖利率狂飆至2000年代初期以來的新高水準，引發全球金融市場震盪。根據最新數據顯示，10年期法國公債殖利率在9月份大幅攀升70個基點，並於10月初達到4.9937%，創下自2002年7月10日以來的最高紀錄。此外，投資人持有法國債券相較於德國債券所要求的風險溢價，在本月也突破150個基點，創下近15年來的最大利差。市場擔憂這種情況可能重演2010年代的歐洲債務危機，經濟學家更指出，歐洲政府無力解決財政赤字的問題，正加速全球資金轉向美國公債尋求避險的熱潮。

法債殖利率創22年新高！財政赤字引爆市場恐慌

追究法國借貸成本暴增的主因，主要源於財政與政治雙重風險。受減稅政策、伊朗戰爭引發的能源成本飆升以及經濟成長停滯影響，法國年度預算赤字佔國內生產毛額（GDP）的比例已高達5.4%，遠超過歐盟規定的3%上限。同時，近期爆發的學生抗議活動要求增加公立學校投資，進一步加深了市場對法國政府控制公共債務能力的質疑。專家分析，保守派議員在議會居於少數，難以推動削減預算法案，加上預定於明年4月舉行的總統大選，都讓市場充滿不確定性。這股拋售潮也波及其他歐盟國家，導致德國與荷蘭債券殖利率攀升至2011年來高點，分別來到約3.5%與3.6%，而義大利同天期債券殖利率更逼近4.7%，較前一年同期飆升約114個基點。

美債殖利率飆破5%！全球資金加速卡位尋求避險

隨著信用風險削弱了市場對歐洲地區的信心，具備相對強勁經濟實力與穩定還款信譽的美國公債，自然成為全球資金的避風港。目前美國公債提供相當具吸引力的報酬，10年期與30年期公債殖利率分別突破5.2%與5.6%，大幅優於許多歐洲同類債券。然而，美國公債的供給量也在今年大幅暴增。根據數據顯示，截至2026年9月，美國已發行價值高達24.6兆美元的國債，較前一年同期成長超過10%。外匯與利率策略師警告，目前市場正面臨嚴重的供需失衡問題，美國國內的儲蓄規模恐難以完全消化如此龐大的債券發行量。

利差擴大潛藏風險！長天期債券與銀行股成焦點

面對總體經濟的劇烈變動，投資機構普遍認為美國債券的投資機會優於歐洲債券，兩者利差高達200個基點。對於想進行全球資產配置的投資人而言，Vanguard全世界債券ETF(BNDW)是選項之一，該基金費用率僅0.05%，不過今年以來已下跌4%。另一方面，殖利率走高雖可能增加銀行的淨利息收入，但隨之而來的債券帳面損失與資金成本上升也不容忽視。反映在市場表現上，Invesco KBW銀行業ETF(KBWB)過去一個月下跌9%，2026年以來僅上漲3%；而美國銀行(BAC)、高盛(GS)與摩根士丹利(MS)等金融巨頭，過去一個月股價更是跳水重挫超過12%。專家也提醒，房地產、高槓桿基礎建設以及長天期成長股，將是未來最容易受到殖利率進一步上升衝擊的脆弱族群。

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