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世界銀行受惠於人工智慧(AI)相關出口帶動，將東亞及太平洋地區的經濟成長預測上調，同時警告過度依賴AI熱潮可能讓該地區容易受到全球科技支出反轉的衝擊。這個地區涵蓋中國、越南、印尼、馬來西亞與泰國等23個經濟體。根據世界銀行週二發布的最新報告指出，東亞及太平洋地區今年的經濟預計將成長4.5%，較4月時的預測高出0.3個百分點。不過，預期2027年成長將放緩至4.4%，2028年降至4.3%。
高度集中AI供應鏈，傳統貿易成長表現疲軟
其中，越南在該地區主要經濟體中獲得最大幅度的預測調升，上調1.1個百分點至7.4%。然而，該地區的經濟強勢高度依賴AI相關的製造業與出口。世界銀行表示，若排除AI相關商品，傳統的貿易成長表現其實呈現「疲軟或負成長」。在多數地區經濟體中，AI產品佔了出口成長的一半以上，而在馬來西亞、菲律賓、泰國和越南，這個比例更超過了70%。
半導體主導韓國市場，兩大晶片廠佔多數市值
報告顯示，截至今年4月的過去12個月內，中國、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南總計出貨了高達1.4兆美元的AI相關商品。官方數據進一步指出，韓國9月出口成長83.5%，達到創紀錄的1209億美元，其中晶片就佔據了出貨量的一半。為了反映半導體在該國市場的主導地位，世界銀行特別強調，截至4月底，僅三星與SK海力士兩家晶片製造商，就佔了基準韓國綜合股價指數市值的43%。
AI支出激增，警告恐重演網路泡沫狂熱
潛在的AI風險主要來自於支出端。世界銀行指出，目前AI相關的資本支出已經達到美國GDP的約6%，這個水準與2000年資訊科技投資的高峰期相當，且目前的循環上升速度比以往任何一次週期都要快，並且仍在持續加速中。國際清算銀行在6月的年度經濟報告中也曾警告，這波AI熱潮的規模與發展速度，與1990年代的網路泡沫狂熱及其他市場狂熱現象有著相似之處。
私募信貸挹注龐大資金，融資市場面臨考驗
推動這波熱潮的融資來源也缺乏足夠的透明度。世界銀行預估，在2025至2028年計畫投入的2.9兆美元AI資本支出中，將有8000億美元來自私募信貸市場。報告提到，AI相關貸款活動佔比預計將在2025年躍升至34%，遠高於過去五年平均的18%。然而，私募信貸投資組合今年已經歷了減值、資金流出和違約等問題。世界銀行警告，私募信貸市場的能見度較低，且尚未經歷過嚴重經濟衰退的考驗。
聯準會升息緊縮資金，AI投資恐超越需求
報告指出，隨著主要央行自2023年以來首次升息，金融條件出現最新一波緊縮，在充沛流動性支持下的AI熱潮可能會因此放緩。報告提到，聯準會上個月進行了三年多來的首次升息，並暗示今年還會再升息一次。世界銀行認為，市場出現修正不一定意味著AI超級週期的破滅，但確實反映出先前的投資已經跑在了實質需求的前面。
美國經濟放緩牽動新興市場，東亞首當其衝
世界銀行評估，美國經濟成長若放緩1個百分點，預估將使其他新興市場的經濟成長減少約0.6個百分點，其中對投資的衝擊大約是這個數字的兩倍。報告強調，由於東亞在AI供應鏈中佔有舉足輕重的地位，若出現集中在AI領域的經濟放緩，將對該地區產生重大的實質影響。
外幣負債曝險高，台灣示警科技業逆風風險
此外，銀行融資是最廣泛的風險曝險來源。在部分國家，銀行以外幣計價的負債顯得相當龐大，例如馬來西亞佔GDP的29.2%，菲律賓佔20.7%。另一方面，台灣主計機構近期雖然因為AI需求強勁，將2026年的成長預測從9.6%上調至11%，但同時也在6月發出警告表示，如果高科技產業面臨逆風，對當地經濟造成的負面衝擊可能會比預期來得更大。
