華爾街市場專家指出，少數幾家人工智慧巨頭的強勁表現，掩蓋了美國公債殖利率飆升所帶來的市場壓力，導致股票與債券市場出現不尋常的脫鉤現象。那斯達克綜合指數(IXIC)近日上漲約1%，創下歷史新高收盤紀錄，而標普500指數(GSPC)也上漲0.66%，距離8月13日的歷史高點僅差0.3%。這些漲幅發生在美國公債殖利率飆升至多年高點且國際油價下跌的背景之下。

殖利率飆升打破市場慣例，AI三巨頭逆勢撐盤

數據顯示，10年期公債殖利率突破5.34%，而30年期公債殖利率則逼近5.7%。市場專家表示，這種組合打破了自伊朗爆發衝突以來常見的市場模式。通常情況下，油價下跌會緩解通貨膨脹擔憂並減輕殖利率壓力，但近期的利率依然持續走高。儘管如此，在Meta(META)、微軟(MSFT)與輝達(NVDA)的推動下，大盤依然強勢上漲。其中，Meta(META)上漲1.9%，微軟(MSFT)上漲1.5%，輝達(NVDA)更是上漲2.1%，創下自5月以來的首次歷史新高收盤紀錄。市場分析認為，這幾檔超級強勢股對整體指數造成了極大的扭曲效應。

輝達與微軟催化劑強勁，權重占比推升大盤

這些科技巨頭各自擁有強大的催化劑，讓投資人在高利率壓力下依然持續買進。輝達(NVDA)的最新晶片正為客戶創造強勁的回報，例如SpaceX運用其晶片組建大型運算叢集，並透過出租運算能力獲利。同時，微軟(MSFT)受惠於市場對其Copilot人工智慧助理的樂觀情緒；而Meta(META)則憑藉Muse個人助理應用程式，以及加深與中小型企業關係的潛力而獲得青睞。由於這些公司在市值加權指數中佔據極大比重，截至上週五收盤，輝達(NVDA)佔標普500指數約8.5%，微軟(MSFT)佔約5.8%，Meta(META)佔約2.4%，三者合計高達近17%，龐大的權重使得它們能夠在多數股票受高利率拖累時，依然推升整體大盤走高。

債市賣壓反映資金需求，避險與公用事業承壓

針對美國公債持續遭拋售導致價格下跌與殖利率走高的現象，市場專家分析，這可能反映了美國政府龐大的借款需求、資料中心專案對資金的強勁需求，以及避險基金放空債券的資金操作。令人擔憂的是，即使是上週低於預期的就業報告，通常會降低美國聯準會進一步升息的預期並壓低殖利率，但這波喘息時間卻維持不到一天。高利率的壓力正在標普500指數與那斯達克指數的表面下發酵。傳統的避險概念股與許多公用事業類股表現疲軟，這顯示儘管指數整體走強，但高殖利率仍持續對市場大部分區塊造成重壓。對於尋求固定收益的投資人而言，現在債券提供了比幾個月前相對更具吸引力的殖利率報酬。

投資人勿對美股盲目樂觀，債市走向提供關鍵指引

市場分析指出，目前有許多企業的股票難以出現實質性的反彈，這種情況將持續到利率攀升至「賣出債券顯得極不合理」的水準為止。因此，投資人不應將標普500指數與那斯達克指數目前的歷史高位視為全面安全的訊號。在殖利率上升的壓力開始緩解之前，債券市場可能會為華爾街未來的走向提供更準確的指引指標。綜合目前局勢，至今為止債券賣方的決策具有相當的邏輯性與預見性，未來資金板塊的移動方向，仍需密切關注債市的後續發展。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息