美國聯邦上訴法院最新裁定出爐，對預測市場平台 Kalshi(KALSHI) 帶來重大打擊。位於辛辛那提的第六巡迴上訴法院週五作出判決，支持俄亥俄州與田納西州的立場，允許這兩個州依據現行賭博法規，對 Kalshi(KALSHI) 所提供的體育相關事件合約進行監管。這項裁決撤銷了先前由田納西州聯邦法官所核發的初步禁制令，同時也維持了駁回針對俄亥俄州禁制令的決定，這意味著該平台未來將面臨更多地方層級的法規挑戰。

合約性質引發爭議，法院認定非屬金融避險工具

在這次訴訟中，核心爭議在於 Kalshi(KALSHI) 所發行的合約是否屬於「交換合約」。Kalshi(KALSHI) 主張，這些合約應該歸類為交換合約，並交由美國商品期貨交易委員會進行統一的聯邦監管。然而，法官 Julia Smith Gibbons 在判決書中明確指出，傳統的交換合約通常涉及財務指標以及用於規避風險的金融工具，本質上與遊戲相關的合約截然不同。法院最終認定，Kalshi(KALSHI) 未能充分證明其合約符合聯邦監管機構所定義的交換合約標準。

各州法規各自為政，平台營運面臨嚴峻挑戰

針對敗訴結果，Kalshi(KALSHI) 發言人 Dani Lever 在接受路透社採訪時強烈表達不滿。她強調，這項裁決凸顯了各州各自為政的監管體系是行不通的。當每跨越一條州界，市場規則就隨之改變時，平台根本無法正常營運。這也是為什麼當初美國國會需要設立一個具備全國性規範的單一聯邦監管機構。回顧過去，Kalshi(KALSHI) 的法律戰互有勝負。今年八月，該公司在內華達州面臨類似訴訟時敗訴，導致其平台受制於當地的賭博法規；不過在十一月，Kalshi(KALSHI) 成功避開了新澤西州賭博法的約束，雖然該州目前正積極向美國最高法院提出上訴。

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