潘興廣場(Pershing Square)執行長比爾·阿克曼(Bill Ackman)近日對聯準會(Fed)對抗通膨的傳統手段提出質疑。他指出，在人工智慧(AI)與能源需求空前激增的背景下，聯準會的政策效果可能已經大打折扣。傳統經濟學觀念認為，聯準會提高短期利率會降低市場需求與投資，進而抑制通膨。然而，阿克曼表示，這項基本假設在當前的經濟環境中可能不再適用。

AI與能源需求強勁，高借貸成本難以抑制投資

阿克曼強調，企業為了在先進AI領域的競賽中脫穎而出，期望獲取潛在的龐大回報，這使得市場對於運算能力與能源的需求，幾乎不受借貸成本上升的影響。他拋出疑問：「如果企業對AI與能源的渴望並未因高利率而減少，那麼較高的利率無法降低需求和投資時，將會發生什麼事？」這樣的現象打破了過去利率政策能有效降溫市場的認知，也反映出科技產業在當前環境下的特殊強韌性。

升息恐帶來反效果，進一步推升市場通膨壓力

除了無法有效壓制需求，阿克曼更警告，較高的利息成本可能會滲透並嵌入整個經濟體系，進而產生額外的通膨壓力。他直言，決策者可能會面臨一個惡性循環：「問題在於，聯準會升息越多，我們面臨的通膨就可能越高。」這番言論暗示了政策的持續緊縮，不僅無法解決物價上漲的問題，更可能引發進一步的價格壓力。阿克曼總結並質疑傳統經濟模型在此刻是否適用，他表示：「我想聯準會可能剛剛犯下了一個錯誤。我說得對還是錯？」

宏觀經濟變數發酵，各大指數與債券ETF受牽動

面對通膨與利率政策的不確定性，整體金融市場的波動風險也隨之增加。這項宏觀經濟變數預期將牽動包含SPDR道瓊工業平均指數ETF(DIA)、SPDR標普500指數ETF(SPY)與Invesco納斯達克100指數ETF(QQQ)等美股大盤追蹤基金的走勢。同時，在固定收益市場方面，如iShares20年期以上美國公債ETF(TLT)與iShares核心美國綜合債券ETF(AGG)等債券型ETF，也將密切反映聯準會未來的貨幣政策動向與市場對通膨的預期心理。

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