我的網誌
美國公債殖利率飆升讓華爾街感到不安，但也為收益型投資人帶來了獲利機會。指標性的10年期美債觸及5%，創下自2023年10月以來的新高。雖然隨後回跌至4.96%附近，但富國銀行投資研究所固定收益策略聯合主管阿爾瓦拉多指出，由於債券殖利率與價格呈現反向走勢，這種震盪將隨著殖利率維持高檔而持續。他提醒投資人必須為更多的市場波動做好準備，因為市場對經濟數據、聯準會決策或原油價格的反射性反應將不斷出現。
通膨反彈引發聯準會升息疑慮
市場目前的焦點完全集中在聯準會即將公布的利率決策。根據芝商所FedWatch工具的數據顯示，市場預期升息的機率高達90%。儘管美國總統川普曾施壓要求將目前的聯邦基金利率從3.50%調降至3.75%，但聯準會日前暗示，如果抗通膨未見進展，利率可能會進一步攀升。最新公布的8月份消費者物價指數較前一年同期上漲3.4%，雖符合華爾街預期，但仍高於聯準會2%的目標。主權金融集團創辦人法伊拉警告，如果此時不升息，聯準會將失去信譽，一旦失去信譽，市場將面臨比高利率更難以承受的痛苦。
短中期高息ETF成資金避風港
面對債券市場持續的波動，BondBloxx資深投資策略師比安科建議，投資人應避開殖利率曲線長端的長天期債券，因為它們對利率波動最為敏感，也就是所謂的存續期風險。相反地，殖利率曲線的短中期區間提供了豐富的收益機會，包括BBB級公司債、高收益債與新興市場債券。嘉信理財固定收益研究主管馬丁也建議，投資組合的存續期應低於彭博美國綜合債券指數，目前意味著控制在六年以內。他認為，如果投資人一直在等待鎖定誘人殖利率的機會，現在正是好時機。例如，Schwab 1-5年期公司債ETF(SCHJ)目前提供4.95%的30天期SEC殖利率，且費用率僅0.03%。
5%殖利率具備強大心理吸引力
馬丁進一步分析，10年期美債殖利率達到5%對投資人來說是一個重要的心理關卡，這可能會吸引那些尚未決定是否要將資金投入更長天期債券的潛在買家。在配置上，法伊拉正在為客戶增加浮動利率資產的比重，例如銀行貸款和擔保貸款憑證。他通常會根據客戶生命週期中不同階段的資金需求進行分桶投資。他強調，只有在規劃十年以上的長期投資資金時，才會考慮承擔存續期風險，但在當前的市場環境下，並不適合進行長天期押注。為此，主要投資於AAA級CLO的Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA)成為選項之一，該ETF目前具備4.63%的30天期SEC殖利率與0.20%的費用率。
投資級公司債與市政債強勢吸金
在當前的環境中，富國銀行提倡跨越多個固定收益領域的多元化收益策略。阿爾瓦拉多表示，這包含了具備吸引力殖利率且信用基本面相對強健的投資級公司債。他建議投資人應謹慎挑選發行機構，並認為中短期公司債在收益產生與利率敏感度之間取得了極佳的平衡。此外，對於有稅務考量的投資人，投資級市政債憑藉其穩健的殖利率顯得格外具有吸引力。例如，iShares National Muni Bond ETF(MUB)提供3.73%的30天期殖利率，費用率為0.05%。同時，適度配置以美元計價的高收益債與新興市場債券，也能為投資組合帶來良好的收益來源。
高股息股票具備強大抗通膨優勢
除了固定收益產品，市場中仍有其他值得關注的機會。法伊拉特別看好房地產與基礎建設基金，特別是針對淨資產超過100萬美元的合格投資人所提供的私募市場機會；至於一般散戶投資人，則可關注公開交易的房地產投資信託與基礎建設基金。雖然在利率上升時，房地產投資信託通常表現不如大盤，且當債券殖利率處於高檔時，高股息股票的吸引力似乎會下降，但吉爾曼希爾資產管理公司執行長哈靈頓認為這次情況有所不同。首先，由於資金大量湧入成長型股票，目前高息股的估值極具吸引力。其次，她解釋，歷史數據顯示在過去約60年中，標普500指數(GSPC)的股息以每年5.7%的年化成長率攀升，這種股息的持續成長能夠有效抵銷通膨對購買力的侵蝕，這是固定收益債券所無法提供的獨特優勢。
