銅價回跌浮現投資價值，關稅擔憂降溫

受到近期銅價回跌的影響，Berenberg 宣布將銅礦商 Antofagasta(ANFGF) 的股票評級從「持有」調升至「買進」，並設定目標價為 4,400 便士。分析師認為，在市場傳出川普政府尚未決定是否對精煉銅徵收關稅的消息後，銅價先前的溢價現象有所收斂，這使得該公司的股價回落至具備吸引力的位階。Berenberg 進一步指出，考量到潛在的通膨效應對美國經濟可能造成的損害過大，預期相關關稅政策最終將不會真正實施。

低風險區擁優質資產，產能擴張成關鍵推手

分析師強調，Antofagasta(ANFGF) 在低風險的管轄區內擁有高品質的礦產資產，並預期在 2027 年至 2028 年間的產量成長，將成為推動其股價重新估值的關鍵動力。Berenberg 將該公司強勁的業務擴展藍圖視為核心投資依據，預測在智利 Los Pelambres 礦山礦石品位提升，以及 Centinela 新第二選礦廠產能增加的雙重帶動下，該公司到 2028 年的銅產量將較 2026 年的 64.6 萬噸大幅成長 27%，達到 81.8 萬噸。

資本支出進入尾聲，自由現金流將大幅跳升

除了產量預期大幅增加外，Berenberg 也高度看好 Antofagasta(ANFGF) 未來的財務現金流表現。隨著各大新開發專案的資本支出逐漸步入尾聲，分析師預估該公司的自由現金流將迎來強勁躍升，預計將從 2026 年的 7 億美元大幅跳升至 2027 年的 31 億美元。在現金流顯著改善的預期下，屆時自由現金流殖利率將高達 6.2%，為市場帶來更為穩健的財務預期。

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