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企業盈餘強勁成長支撐美股後市
匯豐銀行最新報告指出，目前美國股市面臨利率上升、地緣政治風險、期中選舉與流動性需求等四大擔憂。不過，匯豐認為投資人可能過度放大了這些潛在衝擊。受惠於企業盈餘表現強勁，該行將標普500指數(^GSPC)的2026年底目標價從7600點大幅上調至8100點。匯豐預估，2026年企業每股盈餘將成長33%至360美元，且盈餘成長動能將延續至下半年。
公債殖利率尚未對股市構成重大威脅
針對利率風險，匯豐表示，雖然較高的公債殖利率可能會對股票估值及企業獲利造成壓力，但目前尚未達到嚴重衝擊股市的條件。除非10年期公債殖利率持續維持在5%以上，或是利率波動大幅加劇，才會引發更多擔憂。匯豐的基本情境預期聯準會將在2026至2027年按兵不動，預估2026年底10年期公債殖利率將落在4.65%。
家庭與企業財務體質維持穩健
高利率對消費者的影響並不平均。雖然房貸占家庭債務約70%，但其中超過95%屬於固定利率，大幅限制了利率上升的直接衝擊。同時，企業的資產負債表也保持相對健康，標普500指數(^GSPC)成分股的淨債務與稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)比率僅1.6倍，信用利差也依然緊縮。
地緣政治風險與能源類股避險策略
在地緣政治方面，雖然風險依然處於高檔，但高油價對整體消費支出的影響至今仍然有限。匯豐形容目前的消費動能呈現「K型」復甦，高所得家庭相對較具防禦力。此外，匯豐指出，將資金配置於能源類股，可作為對抗地緣政治推升油價風險的實用避險工具。
期中選舉引發的市場波動多為短暫現象
即將到來的11月3日期中選舉可能為財政政策與立法重點帶來不確定性，特別是如果國會控制權轉向民主黨。根據匯豐引述預測平台Kalshi的數據，民主黨有85%的機率贏得眾議院多數，並有48%的機率全面掌控參眾兩院。儘管如此，匯豐強調，歷史經驗顯示與選舉相關的股市波動通常只是暫時的。若出現分裂政府，通常需要跨黨派支持才能推動立法，這將限制重大政策的改變。
雲端巨頭龐大資本支出無礙市場流動性
市場對資金需求攀升的流動性擔憂，匯豐認為仍在可控範圍內。預計到2027年，超大型雲端服務商的資本支出將超過1兆美元，且今年以來這些巨頭發行的債券規模是去年同期的10倍左右。然而，信貸市場至今已順利消化這些新增發行量，並未出現廣泛的壓力跡象。匯豐預估，還有4000億至5000億美元可透過特殊目的實體(SPV)和私募信貸進行表外融資，有望減輕公開市場的壓力。
兆元庫藏股回購規模成為股市強心針
在股票市場方面，美國基金資金淨流入維持正成長。匯豐預期，標普500指數(^GSPC)成分股在2026年的庫藏股回購規模將達到約1兆美元，這將有效抵銷高額的股票發行壓力。整體而言，匯豐認為投資人對上述四大風險的擔憂已經「過度反應」。不過，該行也提醒，9月季節性的疲軟表現、通膨數據，以及針對資料中心與社群媒體等領域的監管壓力，仍可能為市場增添波動。
