近日全球知名運動服飾品牌 Lululemon(LULU) 公布最新財報，令市場感到擔憂。第二季總營收較前一年同期衰退 4% 至 24 億美元，同店銷售額更大幅下滑 10%。其中，北美市場營收衰退 8%，而過去寄予厚望的中國市場僅微幅成長 4%，遠低於內部預期。

由於買氣疲軟，管理層全面下修 2026 會計年度的全年財測。預估全年營收從原先的 110 億至 111.5 億美元，大幅調降至 103.5 億至 105 億美元；全年每股盈餘則從 10.95 至 11.15 美元，下修至 9.48 至 9.73 美元。這項數據反映了下半年的營運壓力正在加劇。

品牌面臨社群負面聲浪衝擊，核心商品面臨銷售瓶頸

探究本季業績下滑的主因，代理共同執行長坦言，品牌在社群媒體上面臨負面評論，直接衝擊了客流量。同時，部分新產品上市後的市場反應冷淡，導致整體銷售動能放緩。中國市場在歷經電商促銷檔期後，7 月份的銷售壓力更為顯著。

更讓市場關注的是，Lululemon(LULU) 最核心的緊身瑜珈褲產品線，在第二季的銷售額暴跌約 20%，配件類商品也衰退了 13%。為了應對銷售放緩與清理庫存，公司預期第三季將增加折扣促銷力度，這恐將導致毛利率與營業利益率進一步受到壓縮。

寬鬆版型服飾逆勢突圍，新任CEO即將上任評估營運策略

儘管核心產品面臨逆風，但產品線仍有亮點。管理層指出，非緊身設計的寬鬆版型下著展現出強勁的成長潛力。為了改善營運效率，公司已著手縮減 15% 的產品線款式，並將今年的新開店計畫從原先的 40 家保守下修至 35 家，採取更嚴謹的成本控管措施。

此外，Lululemon(LULU) 宣布新任執行長 Heidi O’Neill 將於下週正式就任。市場預期她上任後將全面盤點公司業務，並重新評估目前的營運策略。在財務體質方面，公司第二季底仍握有 14 億美元現金，並以平均 120 美元的價格回購了 270 萬股，同時受惠於關稅退稅的挹注，為每股盈餘帶來了一次性的正面效益。

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