SPY交易量未達恐慌門檻顯示市場回歸平靜

彭博資深ETF分析師Eric Balchunas指出，儘管近期政治與總體經濟新聞頻傳，散戶與機構投資人似乎越來越不為所動。被他稱為「人民恐慌指標」的SPDR標普500指數ETF(SPY)交易量，已經連續50天維持在600億美元的「恐慌門檻」之下。這種持續的平靜與去年華爾街所經歷的極度恐慌形成了鮮明的對比。

解放日貿易政策曾讓標普500指數重挫

回顧2025年4月2日，美國總統川普實施了「解放日」貿易政策，實施包含對所有美國進口商品徵收至少10%關稅等廣泛措施。這項政策在初期對市場造成了毀滅性的衝擊，標普500指數在政策宣布後的幾天內，市值瞬間蒸發了數兆美元。

投資人對中東衝突與殖利率攀升產生新聞疲勞

然而，在一年多後的今天，市場參與者似乎對新的政策威脅或財政赤字警告無動於衷。如同Balchunas所觀察到的，即使面對涉及中東衝突與美國公債殖利率攀升等令人擔憂的新聞標題，投資人也不再急於頻繁調整投資組合。彭博情報的數據暗示，市場可能已經完全將現任政府激進的貿易現實反映在價格中，或者是對這些新聞產生了嚴重的疲勞感。

華爾街廣泛採用TACO心態應對政策威脅

這種對利空消息的麻木感，主要可以歸因於交易員之間廣泛採用了「TACO」心態。TACO代表著「川普總是臨陣退縮」，這個詞彙描述了現任政府的一貫模式：經常先威脅要實施嚴厲的關稅或其他強硬政策，隨後為了避免引發市場強烈反彈而選擇延遲或放寬措施。

市場預期政策將收回不再隨利空恐慌拋售

由於投資人已經將這種政策反覆的傾向納入預期心理中，他們不再於每次出現新威脅時就進行恐慌性拋售，而是假設這些強硬政策最終都會被收回。事實上，在「解放日」關稅實施時就曾出現過典型的TACO反應，川普在宣布政策僅一週後，便暫停了大部分的關稅措施，藉此來安撫當時劇烈震盪的金融市場。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息