全球網路安全巨頭派拓網絡(PANW)最新公布的第四季財報顯示，各項財務指標均超越市場預期。董事長兼執行長 Nikesh Arora 表示，訂單動能連續兩個季度加速，帶動整體營收較前一年同期成長 34%，達到 34.1 億美元。剩餘履約價值（RPO）更首次突破 200 億美元大關，以 34% 的成長率在年底達到 212 億美元，顯示企業客戶對於資安防護的強勁需求。

第四季營收大增34%，次世代資安表現亮眼

在次世代安全(NGS)業務方面，派拓網絡(PANW)展現了驚人的爆發力。年度經常性收入(ARR)大幅飆升 63%，達到 91 億美元。管理層指出，單在第四季，淨新增的 NGS ARR 就增加了近 10 億美元。此外，公司積極推動的「平台化」策略也取得重大進展，第四季實現了約 220 個淨新增平台化客戶，且該群體的淨營收留存率（NRR）超過 120%，凸顯客戶對單一整合平台的高度黏著度。

AI安全產品動能強勁，戰略收購擴大版圖

受惠於 AI 帶動的資安防禦需求，旗下人工智慧安全產品 Prisma AIRS 達成重要里程碑，在全面上市後的短短四個季度內，ARR 就突破了 1 億美元。同時，為持續強化產品線，派拓網絡(PANW)宣布已完成對 Console 的收購，並正在進行 Embrace 的收購案，預期將進一步整合真實使用者監控技術，為客戶提供更全面的防護解決方案。

2027財年展望樂觀，獲利能力持續提升

展望未來，財務長 Dipak Golechha 預估，2027 財年第一季營收將落在 33 億至 33.1 億美元之間，非公認會計準則（Non-GAAP）稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.96 至 0.98 美元。針對 2027 全財年，公司給出 141 億至 142 億美元的營收指引，預估每股盈餘介於 4.16 至 4.19 美元。更受投資人關注的是，公司預期營業利益率可達 29.5%，調整後自由現金流利潤率將高達 38%，展現穩健的獲利與現金創造能力。

雲端成本面臨壓力，硬體業務採取選擇性定價

儘管成長動能強勁，管理層也坦言面臨部分成本挑戰。財務長指出，隨著產品組合的改變，預期 2027 財年雲端託管成本的成長速度將超過總營收。此外，硬體業務的商品成本上升壓力預料將持續存在。不過，由於硬體營收僅占公司總營收約 10%，派拓網絡(PANW)計畫透過強化供應商關係以及實施選擇性的定價策略，來緩解成本上漲帶來的衝擊。

聚焦技術整合，管理層對後市深具信心

在財報電話會議中，分析師對公司的併購策略、賽博雅克(CYBR)變現能力以及 SASE 產品表現表達高度關注。針對併購，Arora 強調公司並非為買而買，而是為快速掌握正確的技術趨勢。面對競爭激烈的資安市場，管理層展現強大自信，不僅強調整合技術的執行力，更預期在強勁的市場順風與有效執行的雙重加持下，未來業績表現有望持續超越市場共識。

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