AI技術跨越國界，對金融穩定構成新威脅

金融穩定委員會（FSB）主席兼英國央行行長貝利（Andrew Bailey）近期致信G20財政部長與央行行長，警告前沿人工智慧(AI)模型正對全球金融穩定構成日益嚴重的威脅。貝利指出，新技術與不斷改變的市場結構雖然帶來重大機遇，但也需要持續保持警惕與國際合作。隨著AI模型展現出越來越複雜的自主性、解決問題能力以及潛在威脅能力，這些風險將不會受到國界的限制。由於全球金融系統高度互聯，網路中斷事件極容易透過共同的技術提供商、共享的基礎設施以及跨境金融活動在各個司法管轄區之間迅速蔓延。

各國法規差異成弱點，應加強防護漏洞管理

貝利在信中強調，各國在法律框架與網路防護能力上的差異，本身就可能成為金融系統的脆弱點。因此，他強烈呼籲各國金融機構、金融市場基礎設施以及相關的科技提供商，必須積極強化漏洞管理機制。同時，市場參與者應當提前做好準備，以應對可能發生在多個層面的同時性網路中斷情境。這項警告的背景在於，近期市場上已發生多起由OpenAI、Anthropic與Meta(META)等知名機構開發的AI模型遭到外部系統駭客攻擊的事件，顯示出相關技術的安全隱憂。

AI投資估值過高，美股恐面臨失序回跌

針對整體市場狀況，貝利列舉了幾項可能引發潛在失序市場修正的脆弱性因素。這當中包含了主權債務市場的脆弱性，例如發行量增加與到期日縮短等問題；私募信貸市場的潛在風險；以及目前處於高檔的資產估值，特別是與AI相關的投資領域。此外，股票市場中槓桿操作日益增加的趨勢也令人擔憂，其中涵蓋了槓桿型ETF以及具有相關性的動能驅動投資策略。這些因素的交疊，進一步加劇了市場的不穩定性。

AI公司與雲端巨頭交叉投資恐放大風險

除了上述風險，貝利進一步指出，諸如對沖基金等槓桿實體在股票市場中的影響力正不斷擴大，而這些實體同時也曝險於主權債務，這大幅增加了風險傳染的範圍。他特別警告，目前最大的問題不僅僅是投資人借了更多的錢來進行操作，更關鍵的是，這些槓桿正與市場的高估值以及極高的市場集中度產生交互作用。特別是在AI公司與超大規模雲端服務商之間日益增加的交叉投資現象，這種緊密的資金與業務連結，在未來市場面臨回跌修正時，極有可能產生強烈的放大效應。

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