廣告業務逆勢狂飆，連續16季毛利率改善

嗶哩嗶哩(BILI)最新公布的第二季財報顯示，總營收達79億人民幣，較去年同期成長8%。其中最令人驚豔的是，儘管總體經濟環境面臨消費者支出縮減的壓力，廣告營收仍繳出年增28%的亮眼成績單，達到31億人民幣，佔總營收比重攀升至39%。此外，搜尋廣告營收更在第二季實現翻倍成長，顯示平台變現能力持續轉強。

在獲利能力方面，毛利率擴大至37.2%，成功創下連續16季利潤率改善的驚人紀錄。這一切歸功於用戶基數的穩健擴張與高度黏著，日活躍用戶（DAU）年增7%至1.17億，月活躍用戶（MAU）達到3.71億。用戶平均每日使用時間攀升至113分鐘，帶動總使用時間成長超過14%，為平台奠定了強大的社群根基。

AI投資火力全開，鎖定影片生態系統

在當前熱門的AI浪潮下，嗶哩嗶哩(BILI)展現了高度的投資紀律。管理層強調，所有的AI投資都嚴格聚焦於影片理解、分發與創作等核心領域。先前提出的10億人民幣AI相關資本支出目標，在今年上半年已經順利達成70%至80%，進度完全符合市場預期。

為持續強化AI能力，第二季的研發費用較去年同期增加了16%。財務長表示，公司將謹慎平衡AI投資與商業變現的節奏，並堅信目前的佈局對未來的永續發展扮演著關鍵角色。透過導入AI技術，不僅能有效提升內容品質與營運效率，更確保不會失去原有的獨特社群優勢。

遊戲業務蓄勢待發，下半年重磅新作連發

受到去年同期基期較高的影響，第二季遊戲營收為14億人民幣，較去年同期下滑14%，佔總營收比重約18%。不過，管理層對遊戲業務的反轉充滿信心，並預告即將迎來豐收期。

備受全球玩家矚目的新遊戲「Lumi Master」計畫於9月17日正式向全球推出，而另一款大作「三國」也預計在今年底前亮相。隨著多款新遊戲陸續上線，公司樂觀預估，遊戲營收將從第四季開始重新回到較去年同期成長的軌道。

獲利大幅跳升，祭出3億美元回購計畫護盤

受惠於各項業務穩健發展與成本控管得宜，第二季淨利較去年同期暴增55%，達到3.39億人民幣。經調整後的淨利也大幅成長25%，來到7.04億人民幣，展現出強勁的獲利爆發力。在財務體質方面，截至2026年6月底，公司持有的現金、約當現金、定期存款及短期投資高達243億人民幣（約合36億美元），資金水位相當充沛。

為了進一步回饋股東並展現對未來的信心，董事會已在今年6月批准一項全新的2年期、總規模達3億美元的股票回購計畫。財務長重申了中長期的財務目標：毛利率預計維持在40%至45%，營業利益率則上看15%至20%，並承諾將在市場出現合適機會時持續執行股票回購。

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