AI產品交付緩慢成隱憂

瑞銀分析師近日將德國軟體巨頭 SAP(SAP) 的投資評等從「買進」調降至「中立」，主要原因是該公司近期缺乏與人工智慧(AI)相關的成長催化劑。受到此消息影響，SAP(SAP) 在美股盤前交易中股價一度下跌達 3.6%。

瑞銀分析師在報告中指出，雖然 SAP(SAP) 在核心業務上擁有極深的護城河，並且是業界首屈一指的核心數據系統供應商，但其將代理式 AI 技術推廣並交付至客戶手中的速度顯得過於緩慢。這項進展落後的問題，不僅限制了 SAP(SAP) 短期內將 AI 技術變現的機會，也提高了客戶在過渡期間選擇自行開發 AI 解決方案的風險。

雲端動能放緩，現金流面臨壓力

儘管在 AI 發展上面臨挑戰，瑞銀仍肯定 SAP(SAP) 的 RISE 雲端遷移週期依然是穩健的成長動能。分析師預估，到 2028 年，該公司的獲利年複合成長率（CAGR）仍可望維持在 19% 的健康水準。然而，瑞銀也警告，今年下半年雲端積壓訂單的成長極有可能出現放緩跡象。

此外，過去兩年 SAP(SAP) 的自由現金流表現經常優於公司財測，但今年要重現此強勁表現的可能性已經降低。有跡象顯示，客戶使用遷移積分正在拖累其自由現金流。不過，儘管調降了投資評等，瑞銀基於長期獲利預期，仍將 SAP(SAP) 的目標價由原先的 164 歐元調升至 201 歐元。

SAP公司簡介與最新市場表現

SAP(SAP) 由前 IBM(IBM) 員工於 1972 年創立，為世界各地的企業提供資料庫技術和企業資源規劃（ERP）軟體。該公司在 180 多個國家及地區為約 440,000 名客戶提供服務，其中約 80% 為中小型企業。

根據最新交易數據，SAP(SAP) 終場收盤價為 216.93 美元，下跌 1.73 美元，跌幅達 0.79%。當日總成交量為 1,850,393 股，成交量較前一日減少 12.70%。

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