AI熱潮推升發債量，今年規模達三千億

根據美國銀行(BAC)全球研究團隊的最新預測，隨著AI軍備競賽持續白熱化，超大規模雲端運算服務商在2026年將占據整體投資級債券供應量的9%。這個數字相較於2020年至2024年的1%到3%區間，以及2025年的7%，呈現出驚人的成長爆發力。這波激增主要反映了AI相關的企業發債潮，今年以來發行量已經達到2000億至3000億美元的驚人規模，並將推動明年整體投資級債券總供應量上看2兆美元。

美債飆破40兆，發行潮排擠民企資金

然而，這波由AI帶動的企業發債狂潮，正與沉重的美國公債供應產生正面衝突。目前美國國債規模已經正式突破40兆美元大關，且預計在2026年與2027年期間，淨公債發行量將高達2兆美元。如此龐大的發行體量正在排擠民營企業借款人的生存空間，迫使發債機構必須在資本市場上更積極地競爭以獲取資金。為了應對這個情況，美國財政部已宣布將長期債券的回購規模擴大一倍，藉此管理存續期間並協助市場吸收籌碼。

長債殖利率攀20年新高，市場面臨嚴峻考驗

儘管政府積極介入，投資人的謹慎情緒依然在市場上蔓延。即使近期就業成長出現停滯，且通膨數據逼近零成長，但30年期公債殖利率仍然持續攀升，甚至創下近20年來的歷史新高，凸顯出市場對未來財政軌跡與債券供應動態的深切擔憂。整體而言，AI驅動的企業借款需求與高昂的政府發債量正在重塑投資級債券市場的生態，超大規模運算商已成為一股不容忽視的結構性力量，這也將嚴格考驗市場在不對長期利率造成持續壓力的情況下，吸收創紀錄發行量的能力。

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