8/13 語音直播投資重點整理

一、第三季回檔後，市場開始進入「掃雷」階段

第三季原本就是較難操作的時間點，前一波回檔主要受到漲多、籌碼集中、小作文與恐慌情緒影響。進入 8 月後，市場開始從單純殺估值，轉向檢查哪些公司真的有基本面利空。

目前觀察下來，真正出現重大業績不如預期的案例並不多。多數公司即使股價大跌，基本面並沒有明顯惡化，部分利空更多是成本墊高、毛利率短期承壓或長短料影響出貨，而不是需求全面消失。

二、這次下跌和過去景氣循環不同，業績還沒完全反映就先殺股價

以往景氣循環股常見狀況是：業績大好、股價大漲，等到高峰已過後股價才開始下跌。

但這次不同，很多 AI 供應鏈、漲價與缺貨族群的業績還沒完全反映，股價就先大幅修正。這代表市場提前反映預期，也提前反映恐慌，股價波動速度比過去更快。

目前許多公司仍處於業績往上或即將反映的階段，因此後續重點是觀察財報是否真的驗證基本面，而不是只看前一波股價跌幅。

三、若要再出現第二隻腳，需要更強的利空

櫃買指數已反彈至季線附近，部分純技術面資金開始考慮賣出。若市場要再出現更深的第二隻腳，通常需要兩種條件：

第一，出現真正的基本面利空，例如業績明顯不如預期、重要公司出現重大下修。
第二，新的鬼故事要比前一波更嚇人，否則同樣利空反覆出現，市場會逐漸免疫。

目前看起來，真正重大利空並不多，因此若後續沒有新的破壞性消息，回檔可能更偏向技術與籌碼整理。

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沈萬鈞

★ 國際財資雜誌 2018 亞洲最佳基金經理人 ★ 榮獲 18 座台灣基金「金鑽獎」 以法人視野白話解析投資市場、強調風險意識與資訊價值的投資研究。 畢業於美國紐約市立大學柏魯克分校財金所、擁有台積電工程師 3 年產業經歷、更具備 18 年以上法人操盤經驗，同時操作基金規模超過 300 億台幣。