🔸寶成(9904)股價上漲，盤中漲幅5.23%、報價25.15元

寶成(9904)盤中股價走強，漲幅5.23%、報價25.15元，明顯優於近日震盪格局。今日拉抬主因在於市場延續對製鞋產業景氣回溫的期待，寶成7月營收雖年減約0.6%，但月增3.2%、且為近兩個月高點，顯示出貨動能有逐步回穩的味道。加上公司目前本益比約7倍、殖利率逾5%，評價偏低下吸引中長線買盤趁前幾日回檔進場承接。輔因則來自同業7月營收普遍呈現回升與年月雙增，強化市場對第四季傳統旺季及運動風潮帶動鞋類出貨的想像，短線資金傾向在調整過後回頭佈局。後續需留意股價能否在法人前一波賣壓區上方站穩，確認回補力道是否延續。

🔸寶成(9904)技術面與籌碼面觀察重點

技術面來看，寶成近日股價曾跌破短天期均線，周線結構偏空，月KD與周KD向下顯示短中期動能轉弱，不過日線短期仍偶有上攻訊號，今日反彈偏向跌深後的結構修正。前一段時間股價於24元至26元區間震盪，近期低檔約23元附近有散戶承接，但要轉為明確多頭仍需站穩並量縮整理。籌碼面方面，三大法人近日多偏賣超，主力近20日買賣超持續負值，顯示大戶與主力以調節為主，同時借券餘額放大、空方壓力仍在；相對地，散戶股東人數增加，買盤結構略偏向散戶接手。觀察重點放在：其一，股價能否守住今日回升區間不再破底；其二，法人賣壓是否趨緩甚至轉為小幅回補；其三，量能能否由出貨量轉為溫和增量的換手，作為短線反攻是否續航的驗證。

🔸寶成(9904)公司業務與後續盤勢總結

寶成定位為全球品牌運動鞋代工龍頭，主要承接國際運動品牌訂單，產品涵蓋各式運動鞋、皮鞋及相關鞋材，同時透過零售與通路佈局運動休閒市場。產業面目前訂單能見度偏短、品牌客戶下單審慎，但第四季傳統旺季與運動風潮有望帶動季節性回升，通路端也透過庫存與折扣管理、提升線上比重來改善獲利結構。基本面上，公司近期月營收雖仍有年減壓力，但月增回升、年減幅收斂，加上穩定配息與不低殖利率，對中長線資金仍具吸引力。不過，短中期籌碼仍偏空，主力與法人尚未明顯回頭，使股價反彈易受賣壓牽制。後續操作宜留意旺季訂單與營收資料是否持續改善，以及南山相關資產與配息政策變化帶來的評價修正空間，同時警戒產業成本上升與全球終端需求不確定，避免在籌碼尚未明確轉多時過度追價。

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CMoney 研究員

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