儘管面臨地緣政治衝突與國際油價急遽飆升的挑戰，美股依然展現出強大的韌性。標普500指數(SPX)與道瓊工業平均指數(DJI)雙雙創下盤中與收盤的歷史新高。今年以來，這兩大基準指數分別上漲了13%與12%，其中與人工智慧相關的概念股表現尤為亮眼，成為推動大盤上攻的主力。

選擇權波動率急升，市場暗藏泡沫風險

美國銀行(BAC)衍生性商品研究團隊指出，雖然衡量市場恐慌程度的VIX指數近期收在15以下，但在標普500指數(SPX)創下歷史新高的同時，市場表面下卻持續出現類似泡沫化的價格行為。策略師Arjun Goyal強調，標普500指數(SPX)選擇權的波動率大幅上升，顯示資金對未來走勢的擔憂正在加劇。

類股輪動加速，資金轉向醫療與金融

觀察今年以來的表現，包含半導體在內的科技類股已上漲22%，僅次於狂飆34%的能源類股。然而，過去三個月的市場動能出現了顯著轉變，資金開始從科技股流出，轉向其他防禦型與價值型板塊。在這段期間內，醫療保健與金融類股分別大幅上漲18%與13%，而科技類股的漲幅則大幅收斂至僅剩5%。

科技股能否續強成關鍵，法人看好後市

面對市場輪動的不確定性，最大的疑問在於資金轉移是否會持續，以及是否會拖累整體大盤表現。Arjun Goyal評估，在強勁的企業獲利支撐下，美股整體風險仍偏向上行。因此，美國銀行(BAC)團隊評估，投資人可持續保持對股市的曝險，並透過標普500指數(SPX)買權等衍生性商品，在控制風險的前提下持續參與市場的潛在漲勢。

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