我的網誌
現金縮水365億、Abel出手了，波克夏在押注什麼？
Greg Abel接掌波克夏第二季，就把現金儲備從歷史高點往下砍了一大塊。397億美元降到365億美元，縮水8%，這是2022年初以來首次。問題是：這筆錢花在哪裡，代表Abel看到了什麼？
現金縮水不是意外，是Abel刻意宣示主導權
過去巴菲特執掌期間，波克夏連續14季都是賣股多於買股。Abel接手後，這個紀錄直接翻轉——本季淨買入股票達20億美元，其中包括6月宣布的對Google母公司Alphabet的100億美元投資。同時，波克夏花了45億美元回購自家股份，是今年第一季2.35億美元的19倍。CFRA分析師Seifert說得直接：「回購是Abel宣示掌舵的方式。」
台股的AI伺服器供應鏈，要特別留意這筆Alphabet投資
波克夏砸100億美元進Alphabet，背後押的是Google的AI算力和廣告商業模式。Alphabet是台積電的重要客戶之一，Google自研TPU晶片（專為AI運算設計的處理器）依賴先進製程。台股中，台積電、散熱模組、CoWoS（先進封裝技術）相關廠商，可以觀察Google資料中心資本支出的季度變化，看接單能見度是否同步拉長。
回購力道超市場預期，7月可能又燒了34億美元
45億美元的回購金額，低於Barron's估計的50到110億美元下緣，也低於瑞銀分析師Meredith的85億美元預測。但Barron's比對7月29日的流通股數，估計7月又額外回購了約34億美元。若這個數字屬實，Abel的出手速度比市場預期快得多，而且大部分回購發生在股價大漲之前。
本業獲利16%成長，但保險業務開始掉鏈子
整體營業利益年增16%至129.8億美元，能源部門（波克夏海瑟威能源）年增27%，BNSF鐵路年增6%，製造和零售部門年增24%。唯獨保險拖累：承保利潤下滑13%，GEICO（波克夏旗下保險子公司）承保利潤更是大跌45%。
Abel買、GEICO卻在跌，市場不能只看回購
消息公布後，波克夏週五（8月7日）股價小跌0.54%，收在521.8美元。市場並沒有因為回購訊號而大漲，反映投資人對保險業務惡化的疑慮還壓著股價。
如果後續GEICO損失率連續兩季收斂、回到獲利軌道，代表市場把保險虧損當成週期性波動，股價有重估空間。如果GEICO承保利潤繼續掉、且7月回購金額低於預估的34億美元，代表市場擔心Abel的資本配置還不足以抵銷核心業務的壓力。
三個訊號，追蹤Abel到底花了多少錢
第一，看Q2持股快照（本週即將公布）。 波克夏淨買入20億美元，但具體標的還沒全揭露。如果買的是傳統防禦型產業，代表Abel走保守路線；如果繼續加碼科技股，代表Alphabet是策略轉向的起點。
第二，看GEICO第三季承保利潤率能否回到5%以上。 本季大跌45%是整個集團保險業務的警訊，低於5%代表問題還在惡化中。
第三，看波克夏第三季流通股數的減少速度。 以目前Abel的節奏換算，如果季度回購金額穩定在30億美元以上，代表管理層對自家股票的信心是真的；如果縮回個位數億元，這一波只是一次性宣示。
現在買的人看好Abel的資本配置會帶動估值重評；現在等的人在看GEICO和Alphabet這兩筆押注的第三季數字。
延伸閱讀：
【美股巨頭】波克夏Q2獲利翻倍，130億美元投資收益背後藏著什麼訊號？
【美股巨頭】巴菲特接班人第二份成績單，521美元的波克夏便宜嗎？
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
