我的網誌
Burry喊出1987式股災，半導體在最高點？
Michael Burry（麥可·貝瑞，電影《大空頭》原型人物）公開宣稱「我們正接近一個重要頂部，甚至可能出現1987年式的崩跌」。他持續放空美光、輝達、應用材料等半導體核心個股，並做空SOXX（iShares半導體ETF，追蹤美國30檔主要半導體股）。消息出來後，美光單日重挫7.62%，市場開始認真對待這個警告。問題是：貝瑞這次說的，是真正的訊號，還是做空方的輿論戰？
貝瑞放空名單裡，除了輝達，其他都在賺
貝瑞目前空單組合包括美光、輝達、應用材料（Applied Materials，晶片設備製造商）、Caterpillar（工程機械龍頭）、Palantir（AI數據分析平台）、Tesla。他說除了輝達的空單目前虧損，其他部位全數獲利。這代表市場已經有一部分的修正提前發生，美光、Palantir、Tesla的股價在過去幾週早已承壓。他同時強調，一旦這些空單出現決定性的反轉走勢，他會認賠出場，這說明他不是無限加碼的賭注，是有設定退出條件的操作。
AI硬體估值走到這裡，本來就需要一個理由回調
2025年第一季到第二季，半導體類股在AI需求敘事下持續上漲，SOXX ETF在高點時年內累計漲幅超過30%。美光自身財報雖然受益於HBM（高頻寬記憶體，AI伺服器的核心零件）需求強勁，但股價已經反映了相當樂觀的預期。貝瑞選在這個時機公開喊話，不排除有讓市場替他的空單定價的作用，但市場單日就跌了7.62%，說明不是沒有人認同他的邏輯。
台積電、創意電子的法說能見度，是判斷這波跌的關鍵
台股半導體供應鏈直接受影響。美光跌代表市場對記憶體需求出現疑慮，台股的南亞科、華邦電、晶豪科可以觀察報價方向有無同步走弱。更關鍵的是AI伺服器供應鏈，包括緯穎、廣達、奇鋐，若美股AI硬體股集體修正，這些台廠的法說會接單能見度說法將成為最直接的反應指標。
輝達沒有讓貝瑞賺錢，但美光讓他賺了
這件事對整條半導體設備和記憶體供應鏈的外溢效果很直接。應用材料是貝瑞另一個獲利空單，這代表晶片設備類股也在他的射程內。科林研發（Lam Research）和科磊（KLA Corporation）這類設備廠，若市場跟隨貝瑞邏輯進行風險重估，可能出現連帶賣壓。記憶體端，SK海力士、三星的HBM業務敘事若動搖，台廠的CoWoS（先進封裝技術）訂單預期也會受到連帶審視。
7.62%的跌幅，市場已經開始定價部分風險
美光單日跌7.62%，跌幅不是小事。這個幅度表示市場不只是「看到貝瑞說話」，而是有一部分資金選擇先出場再說。如果美光接下來一週守住85美元附近的支撐，代表市場把這次下跌當成一次性情緒反應，空頭力道有限。如果美光跌破85美元且SOXX ETF同步創近期新低，代表市場開始擔心AI硬體整體估值重估，而不只是針對貝瑞的空單反應。
三個數字，決定貝瑞這次對不對
第一，看SOXX ETF的資金淨流出金額。若連續三個交易日淨流出超過5億美元，代表機構資金在跟著減碼，不只是散戶恐慌。
第二，看美光下季營收指引。若低於90億美元，代表HBM需求的成長斜率正在放緩，貝瑞的邏輯得到基本面支撐。
第三，看輝達股價能否在貝瑞公開喊話後繼續守住高點。若輝達不跌反漲，代表市場判斷AI算力需求的核心故事仍在，貝瑞的空頭敘事難以擴散。
現在減碼的人看好貝瑞的崩盤預言會讓估值重設；現在守倉的人在等美光下季財報的HBM需求指引打臉這波恐慌。
延伸閱讀：
【美股巨頭】美光供給追不上到2028年，產能押注2500億值不值？
【美股巨頭】記憶體ETF單週跌19%，美光還被quant評滿分？
【美股巨頭】漲的是基建股，賺的是誰？美光跌8%，Cramer要AI交出成績單
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
