BofA將Adobe評級調整為「表現不佳」，並設定190美元的目標價，指出生成式AI可能影響其市場成長與定價。

在最新報告中，美國銀行（BofA）分析師Tal Liani及其團隊重新啟動了對Adobe公司的覆蓋，並給予該公司「表現不佳」的評級，目標價定在190美元。他們表示，隨著生成式AI技術的進步，內容創作的門檻降低，Adobe面臨來自低成本和AI原生替代品的激烈競爭。

儘管部分專業人士仍會使用Adobe的工具，但分析師預測，AI將逐漸取代核心市場的大部分需求，這將對價格和使用者擴充套件造成壓力。據他們觀察，Adobe自身的AI策略似乎多屬防守性質，雖然有助於提高使用者參與度和留存率，但卻難以大規模產生額外的高品質經常性收入(ARR)。

分析師強調，當前AI產品的採用情況顯著，但缺乏證據顯示這能帶來實質性的ARR提升，目前AI驅動的ARR僅佔總ARR的不到2%。風險主要集中在低端和消費者群體，這些使用者更容易受到「足夠好」的AI輸出所取代，而專業和企業應用則相對穩健但並非完全免疫。

此外，Liani提到，向免費增值和基於消耗的定價模式轉變也引入了貨幣化風險。根據模型預測，Adobe的增長速度將從2025年的10.5%下降至2027年的8.8%，短期內無明確的增長回升路徑。儘管目前估值看似誘人，但分析師認為缺乏催化劑使得股價上漲的可能性不高，且未來的邊際利潤和自由現金流將保持強勁，但在沒有清晰的AI貨幣化和增長加速證據之前，難以期待估值的擴張。

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