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近期外資發布研報探討AI算力產業從模型訓練轉向推理階段的挑戰。分析師指出，推理時代更看重成本效率，純GPU出租模式恐面臨利潤壓縮風險，加上市場傳出Meta可能推出自有AI雲服務，引發市場對基礎設施供應商Nebius(NBIS)前景的擔憂。
儘管面臨產業轉型，外資仍看好該公司的長期發展，點出其具備三大營運優勢：
- 財務健全：持有約93億美元現金，淨現金部位達8.48億美元，債務權益比為117%，體質顯著優於同業。
- 技術定位：其AI雲技術能有效支持企業客戶微調開源模型，提供具成本效益的算力替代方案。
- 需求支撐：目前市場算力需求仍大於供給，整體定價環境依然有利。
考量該股年內已累積一定漲幅，法人短期給予中立評級，但長線基本面依舊正向。
Nebius(NBIS)：近期個股表現
基本面亮點
Nebius(NBIS)為專注於AI與高效能運算的垂直整合雲端服務商，於歐美營運自主設計的資料中心，總電力容量達數百兆瓦。2025年9月，微軟成為其重要客戶，雙方簽署一項為期多年、高達170億美元的算力提供協議，為後續營運帶來明確動能。
近期股價變化
受AI雲服務產業雜音影響，該股於2026年7月2日出現修正賣壓。當日以233.00美元開出，盤中最高達237.26美元，隨後震盪走低至207.299美元。終場下跌13.56美元，收在215.62美元，單日跌幅達5.92%，成交量逾2490萬股。
總結而言，雖然AI算力產業面臨轉型期與潛在競爭隱憂，但Nebius(NBIS)憑藉充沛現金流與微軟大單加持，展現一定營運韌性。投資人後續可留意其產能擴充進度與同業定價環境變化，作為追蹤市場動向的重要指標。
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