七大科技巨股市值縮水，ETF創下單月次差表現

多年來，美股「七巨頭」一直主導著美國股票市場，截至週二收盤，這些公司的總市值高達 21.7 兆美元。然而，這個驚人的數字卻掩蓋了它們在 6 月份面臨的劇烈回跌。包含微軟(MSFT)、輝達(NVDA)、Alphabet(GOOGL)、蘋果(AAPL)、Meta(META)、特斯拉(TSLA)和亞馬遜(AMZN)在內的科技巨頭，在短短一個月內市值蒸發了約 2 兆美元。隨著投資人開始重新評估這些昔日無敵的大型股投資價值，追蹤這七大科技巨頭的 Roundhill 七巨頭ETF(MAGS) 在 6 月份下跌了 9%，創下自 2023 年推出以來的第二差表現，僅次於先前單月下跌 10.5% 的最差紀錄。

AI資本支出激增拖累自由現金流，庫藏股縮水引發疑慮

導致科技巨頭表現不佳的關鍵原因在於，這些過去以龐大現金流著稱的公司，如今為了在人工智慧競賽中保持領先，已經轉變為揮金如土的投資人。阿波羅全球管理公司首席經濟學家指出，構成七巨頭的其中四家公司，包含 Meta(META)、Alphabet(GOOGL)、微軟(MSFT)和亞馬遜(AMZN)，其自由現金流從 2024 年的高點大幅下滑。由於今年的 AI 支出預計將超過 7000 億美元，高昂的資本支出引發了市場的擔憂，因為投資人過去習慣依賴這些公司龐大的庫藏股計畫來作為投資緩衝。深水資產管理公司的管理合夥人 Gene Munster 在接受財經媒體訪問時表示，這些公司因為對 AI 的重要性深信不疑，因此正投入大量資金購買 AI 硬體設備。如果企業高層能夠充分理解 AI 投資的長期潛力，這些支出最終將有助於加速營收成長並帶來實質的投資回報。

微軟創24年來最大單月跌幅，科技巨頭股價全面回跌

在 6 月份的交易中，七巨頭的股價全面下跌，其中微軟(MSFT)單月重挫 17%，創下自 2000 年 12 月以來的最大單月跌幅紀錄。微軟近期曾向投資人透露，由於記憶體價格飆升，預估到了 2026 年，其資本支出可能會達到高達 1900 億美元的規模。除了微軟之外，其他科技巨頭的跌幅也相當顯著，亞馬遜(AMZN)以 12% 的跌幅位居第二，其次是 Meta(META) 下滑 11%。蘋果(AAPL)在 6 月份下跌了 7.3%，而 Alphabet(GOOGL)、輝達(NVDA)和特斯拉(TSLA)則分別下跌了 6%、5.2% 和 3.5%。儘管如此，部分華爾街分析師認為這波回跌可能過度反應，美國銀行在一份銷售評論報告中，依然維持對亞馬遜和 Alphabet 等超大規模雲端服務商的看好態度，同時也看好不屬於七巨頭行列的甲骨文(ORCL)。

半導體類股逆勢飆升，市場資金轉向AI硬體供應商

與七巨頭的疲軟表現形成強烈對比的是，半導體類股在過去一年中持續維持強勁的上漲動能。在今年上半年，iShares半導體ETF(SOXX) 飆升了 113%，而同期間追蹤七巨頭的 Roundhill 七巨頭ETF(MAGS) 卻下跌了 2.5%。這種兩極化的走勢凸顯出一個明確的市場趨勢，投資人目前更傾向於獎勵那些製造 AI 關鍵零組件（尤其是晶片）的公司，同時對於必須承擔高昂基礎設施建設費用的雲端巨頭施加壓力。

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