如果你有在追三大法人動態，最近應該會發現一件有趣的事，投信進入六月份開始默默連買鈊象(3293)。背後原因其實也不複雜，從群益台灣精選高息(00919)在最近換股名單納入鈊象，建倉期就在六月上旬，另外主動野村台灣50(00985A)為代表的主動式ETF也將鈊象列入持股清單，顯示這些經理人似乎又重新認可鈊象的基本價值。不過法人買盤是一回事，我們更應該關注的是公司到底賺多少錢，接下來阿格力就帶著大家來關心鈊象近期營運及未來展望。

鈊象(3293)：把遊戲授權做到98%毛利率的生意

首先來關心每月營收的數據，2026年五月單月營收繳出21.24億元、年增11.96%的歷史次高，最近三個月正好就是前三高，顯示營運動能依舊滿載。2026年前五月累計營收105.1億元、年增15.43%是同期新高，不僅如此，截至2026年也創下連八年成長的驚人紀錄。

回顧過去幾年的營收走勢，2022年單月營收不到十億元，四年多的時間就翻了一倍來到二十億大關，這絕對不可能靠單一客戶或景氣紅利就能堆疊上去。

接著來看看財報三率的表現，2026年首季毛利率來到97.82%，這比前幾年靠手遊帶動毛利率拉到96%更高，這種數字在台股幾乎很難找到同類。回到公司營運本質來看，當鈊象一次開發完遊戲之後，後面授權出去的邊際成本就很低。

因此看到毛利率隨著業績向上，只要遊戲的授權營收不斷攀升，那麼97%或許還沒到天花板。從季報的絕對金額來看，2026首季毛利來到61.28億比起2025同期的52.35億超出不少，因此帶動營業利益、稅前淨利也跟著創高，每一項確實都穩步往上走。

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阿格力

阿格力是「生活投資學派」的領航者。 幫助散戶創造自己的主場優勢， 當「自己的生活產業達人」。 提倡：「選股都在購物街，而非華爾街」 將指引投資人「明確的投資戰略」方向。 阿格力 FB社團：http://cmy.tw/007Pp2 阿格力 FB粉專：http://cmy.tw/007DDm