發表
我的網誌
花旗（Citi）本週將AMD評等從「中立」升為「買進」，目標價從460美元上調至575美元，升幅25%。理由是AMD正在GPU市場站穩「第二供應商」地位，並且有機會拿下Meta這個大客戶的大單。問題來了：AMD真的能在輝達（NVIDIA）主導的AI晶片市場咬下一塊肉嗎？
花旗這次升評，押的是兩個賭注
花旗分析師Atif Malik同時看好AMD的兩條成長線：一條是GPU，一條是CPU（中央處理器，負責一般運算的核心晶片）。GPU方面，他認為AMD已不是陪跑角色，而是Meta等超大型雲端客戶在採購時「必須考慮的第二選項」。CPU方面，他的論點是AI代理（Agentic AI，能自主執行任務的AI系統）帶動的運算需求爆發，AMD將是最大受益者。
Meta要分散供應商，AMD是現成的受惠者
Meta正在大規模擴建AI基礎設施，2025年資本支出預算上看600至650億美元。為了避免過度依賴輝達，Meta有強烈動機扶植第二供應商。AMD的MI300X和最新的MI350系列GPU，是目前市場上唯一能在技術規格上與輝達H100系列直接競爭的產品。花旗判斷AMD在Meta的GPU採購份額將「大幅提升」，但具體訂單數字目前尚未公布。
台積電拿最多單，台股CoWoS概念股跟著動
AMD的GPU和CPU全數委外給台積電（TSMC）生產，先進封裝技術CoWoS（晶圓級封裝，把多個晶片疊在一起提升效能的封裝方式）需求若跟著成長，台積電的產能排程將直接受惠。台股方面，日月光投控（封裝測試）、欣興電子（高階載板）以及散熱模組廠商，可以觀察下季法說會上AMD訂單能見度是否同步拉長。
CPU重新變重要，這對整條x86供應鏈是好消息
AMD在CPU市場的競爭對手是英特爾（Intel）。花旗點名AMD在x86架構（個人電腦與伺服器最主流的CPU指令集）的性能領先，加上核心數量更多、支援多執行緒等優勢，讓它在AI伺服器的CPU端搶佔先機。這個邏輯對台股伺服器ODM廠商（如緯穎、英業達）同樣有參考價值：如果AI伺服器訂單組合從純GPU轉向CPU+GPU混搭，AMD CPU的出貨比重將是觀察重點。
AMD股價已漲4.73%，市場在定價什麼
消息出來後，AMD股價單日上漲4.73%，收511.57美元，距花旗目標價575美元仍有約12.4%的空間。如果接下來一至兩週AMD股價能守住510美元並持續向上，代表市場認同GPU第二供應商這個定位，把這次升評當成基本面轉折點在定價。如果股價在530至540美元區間遇到賣壓，代表市場擔心花旗的樂觀預期走在實際訂單確認之前，獲利了結的力道更強。
三個指標決定這筆升評值不值得相信
**MI350系列的Meta出貨時程**：如果AMD在2025年第三季法說會上確認MI350正式進入Meta量產供應，代表GPU第二供應商地位從概念變成真實收入，偏多。若只停在「持續洽談」，偏空。
**AMD 2025年第三季GPU營收是否突破40億美元**：MI300系列上季GPU營收約36億美元，若下季能突破40億美元，代表Meta等客戶的拉貨動作已反映在財務數字上，升評邏輯成立。
**Intel的反應動作**：若Intel同期在伺服器CPU市場的市占率季減超過3個百分點，代表AMD的CPU搶單效果已在發生，花旗關於「CPU文藝復興」的預測正在兌現。
---
現在買的人看好AMD同時拿下Meta的GPU和CPU大單、雙引擎成長；現在等的人在看Q3法說會上有沒有具體到貨數字撐住這個估值。
以下細節待後續公告確認：Meta採購AMD GPU的實際規模與交貨時程、MI350系列正式量產時間點。
延伸閱讀：
【美股動態】AMD跌3.55%那天，Anthropic算力合約簽了兩份
【美股動態】AMD單日漲4.64%，半導體ETF噴18%，這波反彈誰在推？
【美股動態】伺服器CPU需求回溫，AMD憑什麼漲到$330？
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
