大盤解析

通膨數據出爐，市場卻選擇無視。4月生產者物價指數（PPI）年增率達6%，大幅超出市場預期的4.8%，聯準會維持高利率的壓力明顯升溫。按理說這應該是利空，但科技股帶頭硬撐，S&P 500收漲0.58%至7,444.25點，納斯達克大漲1.20%至26,402.34點，雙雙刷新歷史紀錄。道瓊則小跌0.14%至49,693.20點，分歧明顯。

費城半導體指數是今日最大贏家，飆升2.57%至12,017.98點，顯示AI相關晶片需求的投資信心依然旺盛。Marvell Technology大漲8.18%領銜半導體族群，Arm Holdings跳升6.43%，美光科技（Micron）反彈4.83%，ASML漲3.99%。反觀AMD下跌0.62%、博通（Broadcom）跌0.60%，走勢相對落後，顯示資金有明顯的輪動偏好。

個股亮點方面，Alphabet（Google母公司）大漲3.97%至399.06美元，蘋果（Apple）首次逼近300美元關卡，收在298.87美元，漲幅1.38%，象徵意義十足。輝達（NVIDIA）漲2.29%至225.83美元持續創高，特斯拉（Tesla）也上漲2.73%。相較之下，Palantir暴跌4.38%、Super Micro跌2.42%，成為今日最弱勢的科技標的，微軟（Microsoft）亦小跌0.63%，未能跟上大盤漲勢。

能源與債券敏感類股則是另一番景象。油價持續攀升，西德州原油(WTI)突破每桶100美元，地緣政治緊張（美國與伊朗衝突）為主要推手。公用事業與房地產類股則因債券殖利率隨PPI數據走升而承壓，股息吸引力相對下降，資金明顯往科技側傾斜。

焦點新聞

總經

PPI年增6%炸出通膨地雷，聯準會降息夢碎？

4月PPI數據大幅超出預期，年增率達6%，高於市場預估的4.8%，顯示通膨壓力並未消退。市場開始重新評估聯準會的政策路徑，升息預期再度升溫，但科技股的強勢走勢顯示部分投資人選擇押注AI需求能抵銷政策逆風。

• 4月PPI年增6%，大幅超過市場預期的4.8%，創近期通膨新高壓力點

• 數據公布後，市場對聯準會維持高利率甚至再升息的預期明顯升溫

• 債券殖利率走升，對公用事業、房地產等高殖利率類股形成直接打壓

• WTI原油突破每桶100美元，美伊地緣政治緊張是主要推手，能源成本上行加劇通膨

• 儘管宏觀數據不佳，S&P 500與納斯達克仍雙雙收創歷史新高，顯示市場選擇性無視通膨訊號

川普訪中在即，科技貿易敏感神經再度繃緊

美國總統川普即將展開訪中行程，市場高度關注此行對中美科技貿易關係的潛在影響。半導體出口管制、AI晶片禁令是否鬆綁或收緊，將直接牽動輝達、博通等晶片巨頭的業績預期，投資人正密切追蹤相關外交訊號。

• 川普預計訪問中國，為中美關係帶來外交變數，市場正評估其對科技股的正負面影響

• 半導體出口管制是核心議題，輝達對中國市場的晶片銷售資格可能出現政策調整

• 台積電(TSM)ADR今日僅小漲0.63%，相對半導體族群漲幅落後，反映地緣政治不確定性壓力

• 若外交訪問帶來貿易緩和訊號，科技股可能迎來第二波上攻動能

• 市場同步關注美伊緊張局勢，油價高漲若持續將增加全球供應鏈成本，對通膨形成二次衝擊

個股

輝達與美光強攻，AI硬體需求故事繼續說服市場

輝達（NVIDIA）與美光科技（Micron）今日分別大漲2.29%與4.83%，持續扮演AI行情領頭羊角色。市場對AI算力與記憶體需求的長期展望保持樂觀，即便宏觀環境出現雜音，資金仍選擇堆疊在這兩檔核心標的上。

• 輝達收漲2.29%至225.83美元，持續在歷史高位區間鞏固，AI需求敘事依然強勁

• 美光科技反彈4.83%至803.63美元，HBM（高頻寬記憶體）需求受AI訓練加速帶動是主要催化劑

• Marvell Technology大漲8.18%至177.95美元，領銜整個半導體族群，今日最強勢個股

• Arm Holdings跳漲6.43%至221.29美元，AI端側運算需求對其IP授權前景高度正面

• 費城半導體指數（SOXX）大漲2.57%，顯示資金集中湧入AI供應鏈的趨勢未見轉向

蘋果衝破300美元大關，Alphabet反彈近4%同步亮眼

蘋果（Apple）今日股價觸及300美元整數關卡，最終收在298.87美元，漲幅1.38%，象徵市場對其產品線與服務生態的持續信心。Alphabet（Google母公司）則大漲3.97%，是大型科技股中漲幅最突出的標的，顯示市場對AI搜尋與雲端業務的重新定價。

• 蘋果盤中首次觸及300美元大關，收在298.87美元，本波反彈展現消費電子需求回溫訊號

• Alphabet大漲3.97%至399.06美元，市場持續給予AI搜尋與Google Cloud業務更高的估值溢價

• Meta Platforms上漲2.26%至616.63美元，廣告業務韌性加上AI推薦演算法升級為主要支撐

• 亞馬遜（Amazon）小漲1.62%至270.13美元，AWS雲端服務需求持穩支撐基本面評估

• 微軟（Microsoft）逆勢小跌0.63%至405.21美元，未能跟上科技股普漲行情，相對弱勢

放大鏡觀點

今日市場最值得深思的現象是「壞消息被無視」的結構。PPI年增6%在任何正常市場週期都是一顆重磅炸彈，但資金依然選擇進場買科技股，納斯達克再創歷史高點。這背後的邏輯是：投資人正在用AI需求的長期成長故事對沖短期通膨的政策風險。只要輝達、美光、Arm等公司的訂單能見度仍強，市場就傾向忽略利率風險。然而這種「選擇性樂觀」是有代價的——一旦聯準會釋出鷹派訊號或AI資本支出的財報表現未達預期，回調力道可能相當猛烈。投資人現階段不宜過度追高，但也不必急著做空，重點是控制AI相關持倉的部位比例，並對利率敏感標的（房地產、公用事業）維持低配。

Palantir今日暴跌4.38%，Super Micro跌2.42%，顯示市場對「AI概念」的篩選正在變得更精細——業績硬、現金流強的才能享受溢價，靠故事撐估值的已開始被折價。這是一個健康但需要警惕的訊號。展望本週，財報關注 Walmart(WMT)零售數據以觀察消費韌性；數據關注 4月CPI（已於昨日公布，市場消化中）、聯準會會議紀錄（FOMC Minutes）、以及川普訪中後續外交聲明，任何貿易政策轉向訊號都可能對半導體股形成短線劇烈波動。

展望本週，財報關注 Walmart（零售業消費風向標）與部分科技中小型股季報；數據關注 零售銷售月率、工業生產數據、以及聯準會官員後續發言，PPI超預期後市場將高度敏感於任何鷹派表態。川普訪中的外交進展同樣是本週最大的黑天鵝或白天鵝因子，投資人需準備好應對突發的貿易政策消息。

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