毛利率衝破九成，單季營收大增近七成

Reddit(RDDT) 公布 2026 年第一季強勁的財務數據，展現令人驚豔的成長動能。單季營收達到 6.63 億美元，較前一年同期大幅成長 69%。其中，廣告營收貢獻了 6.25 億美元，年增率高達 74%，而每用戶平均收入（ARPU）也大幅攀升 44% 至 5.23 美元。執行長 Steven Huffman 強調，這已是公司連續第七個季度營收成長超過 60%。此外，公司展現了驚人的獲利能力，毛利率高達 91.5%，調整後 EBITDA 利潤率達 40%，且創下超過 3 億美元的自由現金流紀錄，而資本支出僅維持在 100 萬美元的極低水準。在最終獲利表現上，單季淨利達到 2.04 億美元，依據一般公認會計原則（GAAP）計算，稀釋後每股盈餘（EPS）達到 1.01 美元。

對話成現代網路石油，擴大AI數據授權價值

隨著人工智慧熱潮持續發燒，Reddit(RDDT) 平台上的海量真實對話數據已成為稀缺且珍貴的資產。執行長 Huffman 將這些對話比喻為「現代網路的石油」，並指出平台上約有四成的討論具有商業性質。在面對美國銀行(BAC)等機構針對生成式 AI 與 Google(GOOGL) 搜尋演算法變化的提問時，他自信地表示，該平台一直以來都是 AI 訓練中最常被引用的資料來源。這種獨特的數據優勢不僅帶來 3,900 萬美元的其他業務營收，更成為公司與大型科技廠談判合作的關鍵籌碼，同時也有助於推進平台自身的 AI 技術發展。

鎖定一億活躍用戶，推動廣告成效全面升級

為了持續擴大市場版圖，Reddit(RDDT) 設定了明確的營運目標，力拚將美國每日活躍用戶（DAU）提升至 1 億人的大關。營運長 Jennifer Wong 提到，公司正積極優化自動化廣告工具，目前以成效為導向的收入已佔總廣告營收的 60% 以上。透過最新推出的 Reddit Max 廣告工具以及與 Shopify(SHOP) 的購物功能整合，廣告主平均能降低 17% 的單次行動成本(CPA)，並提升 25% 的轉換率。此外，約有一半參與 Max 廣告活動的客戶選擇使用了 AI 驅動的創意功能，展現出新技術在推升商業化潛力上的卓越表現。

第二季營收展望樂觀，現金充沛支撐長期發展

展望 2026 年第二季，財務長 Andrew Vollero 預估營收將落在 7.15 億至 7.25 億美元之間，調整後 EBITDA 預計落在 2.85 億至 2.95 億美元區間。儘管面臨 2025 年第二季基期較高的挑戰，經營團隊仍對未來的成長軌跡保持高度信心。在資本配置方面，公司第一季末握有高達 28 億美元的現金與投資部位。雖然第一季在股票回購上的動作較為保守，僅買回約 3.5 萬股，但先前通過的 10 億美元回購授權額度中，仍有約 9.95 億美元可供未來靈活運用，為公司的長期發展與股東回報提供堅實後盾。

廣告週期縮短與用戶留存成未來觀察指標

儘管整體財報數據亮麗，但在面對包含摩根大通(JPM)、雷蒙詹姆斯(RJF)、花旗(C)、奧本海默(OPY)及傑富瑞(JEF)等多家華爾街機構的連番提問時，管理層也坦言面臨部分挑戰。營運長 Wong 觀察到，部分廣告主的決策週期出現縮短的跡象，轉向逐月檢視預算，雖然這尚未實質影響整體的廣告承諾，但仍增加了市場預測的不確定性。另一方面，執行長強調防堵惡意機器人與垃圾訊息是持續進行的長期抗戰。財務長也特別提醒，如何提升新用戶的留存率將是未來解鎖更高投資報酬率與優化行銷效率的關鍵所在，考驗著團隊在提升平台搜尋體驗與演算推薦上的執行力。

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